上周铜价企稳反弹，主因美伊冲突升级地缘政治风险加剧，全球市场避险情绪迅速升温。此外，市场聚焦下月沃什听证会上能否捍卫美联储独立性及未来的货币政策路径，特朗普最新10%的临时关税降低了中国运往美国的商品关税，利好短期国内出口，而全球AI数据中心和老旧电网系统的改造仍需要依赖大量的铜资源；基本面来看，矿端供应偏紧格局延续，国内冶炼厂产量边际下滑，全球显性库存继续上行，内贸现货转向小幅升水，近月盘面C结构收窄。
　　整体来看，地缘政治风险加剧令市场避险情绪升温，金银反弹驱动铜价中枢上移，特朗普政府10%的临时关税总体低于此前预期且利好我国短期出口，市场风险偏好有所回升，美元疲软提振金属价格；基本上，全球矿山产出增量较为有限，国内精铜产量难有增长空间，节后国内进入季节性累库，但洋山铜美金溢价大幅回升，终端消费边际走向回暖，预计短期铜价将延续高位震荡等待新一轮的驱动。
　　风险因素：美伊冲突持续升级，美联储货币政策立场趋于鹰派