核心观点及策略
　　在宏观冲击引发的风险资金去杠杆化交易浪潮逐步消退后，贵金属价格在2月逐步企稳反弹。此次中东冲击导致油价飙涨或使得通胀压力再度抬升，并对全球经济和金融市场产生外溢影响。在劳动力市场边际走弱与地缘政治风险上升的共同作用下，美联储货币政策前景的不确定性加大，市场对于降息的预期还会继续摇摆。我们认为，目前贵金属的调整还尚未结束，市场将在地缘政治、宏观预期与政策博弈的复杂交织环境中维持高波动，通过高位震荡来进行调整，预计金价走势仍将强于银价，金银比价会继续向上修正。
　　铂钯价格在宏观压力与供应危机之间摇摆不定，短期或难以走出独立行情。美国拟对俄罗斯钯金征收高额关税，欧盟也在考虑对俄罗斯的铂族金属和铜实施进口禁令，若落实将重塑铂钯市场格局。再加上目前铂钯价格相对于金银都处于低位，我们中长期看好铂和钯的补涨行情，可趁调整后逢低做多。
　　中东冲突持续时间超预期，通胀预期再度抬升