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　　宏观：供应链风险暂未扰动日本制造业周期
　　概览：2月日本实体经济景气度上行，对美出口改善推动日本出口和生产上行，就业市场升温、财政扩张等则推动日本内需升温；补贴措施推动通胀暂时降温。自民党在众议院选举中取得三分之二多数，市场对日本财政和货币政策宽松预期上行，日股上涨、日元走弱，但日债收益率有所下行。往前看，中国对日出口管制措施和中东局势升温，或加大其面临的供应链扰动风险。
　　风险提示：日本财政宽松力度超预期，日本供应链受地缘扰动的风险。
　　研报发布日期：2026-03-05
　　研究员
　　易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
　　胡李鹏SAC:S0570525010001 SFC:BWA860
　　陈玮SAC:S0570524030003 SFC:BVH374