宏观：开年出行活跃、地产成交环比改善
　　春节假期居民消费、出行需求旺盛，个性化、体验性需求快速释放；节后复工复产情况好于去年同期，上海发布楼市新政“沪七条”、率先拉开节后地产政策调整序幕，地产成交（尤其是二手房）初现边际企稳迹象；外需方面，1-2月港口高频指标显示出口同比或较12月继续上行。出行及消费方面，春运前27天（2月2-28日）全社会跨区域人员流动量同比增长5.9%，其中铁路/公路/水路/民航发送人员同比增长7.4%/5.7%/19.7%/6.3%；春节假期国内居民旅游人次/收入同比增长19%/18.7%，商务部数据显示智能眼镜、具身智能机器人销售额同比分别增长47.3%、32.7%，入境游产品订单同比增长18.4%。出口方面，高频指标显示偏高基数下1-2月出口同比增速或较12月回升至12%。节后复工复产进度好于同期：农历春节对齐后，百年建筑网全国工地复工率/劳务上工率分别高于去年同期1.5/3.7个百分点，2月高炉/水泥开工率亦高于去年农历同期2.5/2.2个百分点。地产方面，春节对齐后2月44城新房/22城二手房成交面积同比回落22.8%/4.8%，其中一线新房/二手房成交面积同比分别回落24.5%/6%。
　　风险提示：中美贸易摩擦程度超预期，内需回升力度不及预期。
　　研报发布日期：2026-03-03
　　研究员
　　易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
　　吴宛忆SAC:S0570524090005 SFC:BVN199
　　王洺硕SAC:S0570525070003 SFC:BUP051
　　常慧丽SAC:S0570520110002 SFC:BJC906