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　　基础化工：美将磷系农资列入战略资源影响深远
　　2026年2月18日，特朗普政府援引《国防生产法》发布行政令，正式将磷元素与草甘膦除草剂列为美国战略资源，以保障国内供应链安全。全球近几年80%的磷资源下游用于磷肥，草甘膦由于转基因抗性种子需求成为全球第一大除草剂，二者是全球农资的核心环节。据USGS，2025年美国磷矿石进口依存度16%，主要来自秘鲁及摩洛哥。美国草甘膦本土产能充足，但考虑厂商到对欧洲及南美的供应，仍需进口中国产草甘膦。相对而言，中国磷矿石自给率较高，而草甘膦净出口且产能略过剩。我们认为，磷系农资列入战略物资因美国对二者供应稳定性的强调，短期在粮价低迷需求不振背景下，难以迅速影响市场价格，若美国等囤积需求提升，或带动国际磷肥及草甘膦景气改善。我们推荐云天化、川恒股份、中海石油化学。
　　风险提示：全球主要国家政策扰动风险，农业需求不及预期风险。
　　研报发布日期：2026-02-24
　　研究员
　　庄汀洲SAC:S0570519040002 SFC:BQZ933
　　杨泽鹏SAC:S0570525070014