策略：回调创造介入机会
　　今日A股及港股均明显回调，上周五“沃什交易”引发全球风险资产Riskoff，且在周一触发一定流动性压力，体现为大宗商品及亚洲股市的全面下跌。但我们认为此次调整更多是技术性和情绪上的，中期视角下中国资产面临的流动性及基本面向好趋势不变，待技术性指标企稳后有望重拾上行趋势。
　　风险提示：海外地缘局势波动，美元指数波动率再度放大，历史规律可能失效。
　　研报发布日期：2026-02-02
　　研究员
　　何康SAC:S0570520080004 SFC:BRB318
　　李雨婕SAC:S0570525050001 SFC:BRG962
　　王伟光SAC:S0570523040001
　　策略：资金透视：资金面韧性仍存
　　上周A股高位震荡，节前风险偏好的制约因素偏多，风险资金相对承压，前期流入意愿较强的交易型资金情绪有所回落，参与交易的投资者人数回落至年初位置，融资资金活跃度为2025年7月中旬以来新低，上周五单日净流出创2025年12月以来单日净流出最大值。但资金面韧性仍存，汇金持仓占比较高的ETF上周净流出3200亿元，但上周五净流出规模环比周初大幅收窄，此外，配置型资金在上周后半周仓位逆势增强，大股东净减持规模收窄或均表明资金面存在一定韧性。
　　风险提示：1）估算持仓模型失效；2）数据统计口径有误。
　　研报发布日期：2026-02-02
　　研究员
　　何康SAC:S0570520080004 SFC:BRB318
　　王伟光SAC:S0570523040001
　　闫萌SAC:S0570525120001