十四届全国人大四次会议在人民大会堂开幕，国务院总理李强作政府工作报告。
　　政府工作报告的几大重点：今年政府工作报告设定的主要经济目标整体符合预期，也与地方两会目标趋势一致。具体来看有以下几个重点：1）财政安排同样符合预期。以政府工作报告口径来看，广义债务规模约11.89万亿，较去年小幅下降300亿元，广义债务率约8.07%。财政安排隐含的名义gdp增速在5%左右。具体细项中，专项债、超长期特别国债都与去年一致符合预期，特别国债发行3000亿元同样符合市场预期。此外，其他涉及具体金额的补贴工具约9000亿。2）重点任务布局较此前有所调整，保障民生排序上升，双碳相关排序有所下降。3）扩内需上，消费品以旧换新支持力度约2500亿元，较去年减少500亿元；拟发行政策性金融工具8000亿元，规模较去年提升，并设立1000亿元财政金融协同促内需专项基金，通过贷款贴息、融资担保等工具组合发力扩大内需。4）产业政策未来能源是一个新提法，本次正式写入报告建议重点关注。5）双碳延续既定方向，提出大力发展绿色低碳经济，并设立国家低碳转型基金，以“真金白银”推动绿色转型。
　　历史经验来看，政府工作报告公布后，市场怎么走？从历史表现来看，不论是会前还是会后，小盘风格相对占优。分行业来看，2010-2025年间，两会后美容护理、食品饮料、社会服务等行业相对占优。若仅关注近5年两会后的行业表现发现，两会后一周，美容护理、公用事业、建筑装饰等行业相对占优。若截至到两会当月底，公用事业、交通运输、环保及美容护理、社会服务、食品饮料等消费行业相对占优。考虑到今年是十五五规划的开局之年，从十五开始，复盘过去五年规划开局之年的市场及行业表现发现，会后顺周期行业（有色、建筑、建材）及消费（食饮、社服、纺服、轻工）等表现相对占优。
　　后续重点建议关注哪些领域？
　　（1）未来能源（核能/核聚变能/氢能等）：历史上来看，两会产业政策对A股主题投资具有重要指引意义。大部分政府工作报告中重点提及的版块，在会后取得了较好的表现。从表现来看，越新的概念表现往往越好，比如2024年的低空经济及2025年的深海科技。因此，参考此前的发展规律建议重点关注“未来能源”这一新提法，参考工信部此前对此的部署，或包含核能、核聚变能、氢能等细分领域，建议重点关注。
　　（2）顺周期及消费：前文提到，复盘过去五年规划开局之年的市场及行业表现发现，会后顺周期行业及消费等表现相对占优。考虑今年是十五五开局之年，重大项目是一大重点，叠加本次两会对消费的部署。建议关注顺周期（有色/建材/建筑等）及线下消费（商贸零售/社会服务等）。
　　后续重点建议关注哪些时间节点？后续建议关注经济主题记者会及十五五纲要审议通过情况。
　　风险提示：政策理解不全面、经济数据及政策不及预期、地缘政治风险。