上周二级市场可跟踪资金持续净流出，融资资金与ETF均小幅净流出。近期人民币汇率持续升值，美元指数走弱、中美利差收窄与结汇需求提升是主要推手。往后看，预计人民币升值节奏将所放缓，但考虑到待结汇规模仍处高位，且年初经济增长预期往往比较乐观，预计短期人民币仍处于震荡偏强的状态。
　　近期人民币汇率升值原因以及对A股影响：2025年以来伴随着美元指数走弱，人民币进入升值通道。美元信用受损、美元内在价值削弱推动美元指数下行是本轮人民币以及其他非美货币走强的大背景和重要驱动因素。其次，交易层面，近期中美利差收敛，也推动了人民币的升值。随后央行出手降温，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0，往后看，预计人民币升值节奏将所放缓，但考虑到待结汇规模仍处高位，且年初经济增长预期往往比较乐观，预计短期人民币仍处于震荡偏强的状态。
　　货币政策与利率：上周（2/24-2/27）央行公开市场净回笼4614亿元，未来一周将有15250亿元逆回购到期。货币市场利率上行，短端国债收益率上行，长端国债收益率下行，同业存单发行规模下降，发行利率涨跌不一。截至2月27日，R007上行16.3bp，DR007上行18.2bp，1年期国债收益率上行0.2bp，10年期国债收益率下行1.5bp，同业存单发行规模减少3079.0亿元，3M同业存单利率上行，1M/6M同业存单利率下行。
　　资金供需：二级市场可跟踪资金持续净流出。融资余额下降，融资资金净卖出83.5亿元；ETF净流出360.2亿元；新成立偏股类公募基金份额减少。重要股东由净减持规模上升，公布的计划减持规模下降。
　　市场情绪：上周融资资金交易活跃度增强，股权风险溢价下降。上周关注度相对提升的风格指数及大类行业为周期、北证50、沪深300。VIX指数回升，海外市场风险偏好下降。
　　市场偏好：行业偏好上，有色金属、电力设备、电子获各类资金净流入规模较高。宽指ETF以净赎回为主，其中A500ETF赎回最多；行业ETF申赎参半，其中原材料ETF申购较多，新能源&智能汽车ETF赎回较多。净申购最高的为华夏中证电网设备主题ETF；净赎回最高的为华夏上证科创板50ETF。
　　海外变化：美联储柯林斯与古尔斯比均对降息抱有审慎态度，而米兰仍认为今年应降息1个百分点，分四次每次降息25个基点，且宜早不宜迟。日本央行行长植田和男表示，基本立场是，如果经济和物价预测实现的客观可能性有所提高，将继续加息。
　　风险提示：经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。