展望2月，考虑到两会交易、美伊冲突、PPI持续回升、一季度财政支出对宏观流动性的支撑作用以及资金面等因素，预计整个市场的成长价值风格会更加均衡，中小盘可能继续占优，黄金配置价值进一步凸显。推荐指数主要包括中证2000、科创50、300红利、800材料、黄金等。
　　风格展望：小盘相对占优，成长价值均衡配置。进入3月后，考虑到两会交易、美伊冲突、PPI持续回升、一季度财政支出对宏观流动性的支撑作用以及资金面等因素，预计整个市场的成长价值风格会更加均衡，中小盘可能继续占优，黄金配置价值进一步凸显。推荐指数组合包括：中证2000、科创50、300红利、800材料、黄金等。具体来说，第一，历史显示，两会政策博弈之下，融资资金活跃，市场风格整体偏小盘风格。其中以中证1000、中证500为代表的中小盘指数表现较好。第二，基本面方面，扩大内需将继续成为政策发力的主要方向，待两会和十五五规划纲要落地后，各种政策加速落地有望带来经济边际改善，PPI将持续回升，同时考虑到美伊冲突升级，将对顺周期价值风格产生拉动。第三，一季度财政支出带来的脉冲效应，预计将继续对M1形成支撑，比较有利于短期成长风格的表现。第四，资金面上，私募基金有望继续成为市场重要增量资金，有利于偏中小盘风格。
　　大类资产表现复盘：流动性冲击加剧，大宗商品涨价。股票市场方面，A股>美国>港股，流动性冲击对于全球市场均造成一定影响。外汇方面美元指数小幅上行，但人民币汇率继续升值。大宗商品方面，贵金属大幅上行，原油价格触底反弹。债市方面，美债利率走低，中债利率同步下行，中美利差收窄。
　　流动性与资金供需：3月增量资金有望继续净流入，关注融资资金与ETF的博弈。宏观流动性方面，考虑到央行货币政策支持性立场明确，且3月初两会召开在即，3月资金面预计将继续保持平稳充裕态势。外部流动性方面，1月CPI数据缓解市场对通胀担忧，市场对年内降息预期升温，市场预期6月降息25BP概率为45.9%，美元指数冲高回落，3月有望继续回落。股票市场资金供需方面，2月股票市场可跟踪资金净流出规模明显收窄，新发基金成为主力增量资金。资金供给端，新发偏股基金规模有所回落，ETF净赎回规模收窄，融资资金风险偏好回落转为净流出。资金需求端，重要股东净减持规模缩小；IPO发行规模回落，再融资规模回升，资金需求规模保持平稳。展望3月增量资金有望继续净流入，关注融资资金流入与ETF赎回之间的博弈。
　　市场情绪与资金偏好：2月万得全A股权风险溢价整体回落，主要指数震荡上行。市场围绕资源、科技的局部领域进行交易，传统核心资产相对承压。2月多数宽基指数成交额占比继续提升，但换手率普遍上行。风格上，小盘成长风格为2月份相对占优的风格，小盘成长、小盘价值风格指数交易热度提升，而大盘成长风格交易集中度依旧相对偏低。
　　风险提示：经济数据不及预期，海外政策超预期收紧