报告要点
　　本篇报告从当下市场关注的地缘扰动焦点出发，结合对国内甲醇短期和中长期的基本面展望,分析目前行情主要由地缘风险主导的现实，后续市场需警惕盘面回调风险。
　　摘要
　　近期甲醇主力合约连续两日涨停,行情强势主要由中东地缘风险溢价驱动，与伊朗在我国甲醇市场中的重要地位密切相关。作为全球第二大甲醇生产国，伊朗甲醇产能达1716万吨，占全球总产能比例约9.2%。2025年我国自伊朗进口甲醇超792万吨，占总进口量超55%、表观消费量约7%，是我国最核心的甲醇进口来源。2月28日美以联合袭击后，伊朗于3月1日宣称关闭霍尔木兹海峡，阻断波斯湾地区甲醇海运出口通道。其原定于3月的装置复产计划亦受阻推迟，市场担忧进口缺位，带动期货及内地现货同步上行，持货商挺价惜售，部分企业竞拍溢价成交。
　　但从基本面角度出发，盘面回调风险不可忽视。短期来看，截至2月27日沿海甲醇港口库存达144.67万吨，同比高出35%，处于近五年高位。虽地缘扰动或引发短期库存去化，但高库存仍提供缓冲，且地缘冲突爆发前需求偏弱、MTO装置开工低位的现实未改，若期价进一步上行或加剧下游负反馈。后续若伊朗局势较快缓和，地缘溢价消退后盘面将回归弱势基本面。从2026年长期基本面看，供应端全球及国内产能稳步释放，供需趋于宽松;需求端核心下游MTO受烯焰产能过剩拖累，传统下游支撑有限，整体需求承压;原料端虽有季节性支撑，但提振有限，难改利空趋势。长期基本面中包含多重利空可对冲当前地缘利多。
　　综上，当前甲醇强势是地缘溢价的短期炒作，基本面供需矛盾仍存。2026年国内甲醇行业总体供需宽松，缺乏长期利多支撑，待伊朗地缘扰动平息、溢价消退，盘面将利多出尽，回归基本面主导的利空趋势，因此市场需警惕回调风险。
　　风险提示:上行风险:宏观利好、海外地缘扰动持续超预期;下行风险:煤价下跌、烯经负反馈。