2月末05合约价格1847元/吨，较1月末1790元/吨，上涨57元/吨，2月尿素价格整体偏强波动，现货价格端，1月底以山东现货价格为1790元/吨，至2月27日升至1860元/吨，2月内期现价格均有所走强，基差小幅走强。
　　2月份检修企业不多，前期部分煤头及气头检修企业，有一定复产，日度产量同环比均有所提升，日度产量维持在21万吨以上水平，同比+2万吨，环比+1万吨，供应依旧相对宽裕。需求端，2月临近返青用肥，且后续有春耕用肥需求，农需端有一定支撑，节前库存持续去化，节中受物流发运影响，厂内库存累库，节后一周，期价冲高回落，高位波动为主，后续关注春季用肥表现，农需端预计仍有一定支撑。
　　3月检修企业依旧不多，山西三家技改企业预计恢复生产，包括山西金象（年产40万吨）、晋煤天源（年产70万吨）、晋丰（年产80万吨），其次政策端，依旧要求做好冬储春耕等备肥用肥关键期化肥生产，3月尿素供应预计依旧维持在较高水平。需求端，农需端有返青用肥及春耕用肥支撑，工业需求端，人造板依旧形成拖累，复合肥端开工随企业复产，且后续有春季用肥底肥需求支撑，开工预计会有季节性走高。
　　周末伊朗局势再度紧张，虽然伊朗尿素产能占比世界5%，若冲突加剧或导致全球尿素供应紧张，但国内尿素政策趋严，内外尿素价格双轨制，预计影响性有限，或为情绪上脉冲式扰动。国内来看，3月供应依旧相对较高，或压制尿素价格高度，但处在返青及春季用肥期间，需求端支撑相对较强，关注后续库存去化力度，方向上依旧关注低多及回调多配机会，不建议追多，仅供参考。
　　关注点：出口政策、煤价波动、宏观经济波动