本周回顾：
　　多晶硅本周价格大幅调整，N型复投料报价收于52元/千克，周环比-2.3%。主要原因在于，市场对“反内卷”的认知纠偏背景下，下游弱需求与行业上游高库存之间的矛盾在需求淡季集中爆发。在此背景下，下游仅维持随产随销的策略以稳定企业现金流。而从现金流和平衡表角度看，下游已恢复至相对健康的状态：硅片库存31.06吉瓦，周环比+3.3%，但产量周环比+12.9%。低库存有利于企业向下游转嫁原材料成本，同时也有利于保证自身的原材料议价权。上游产业兼并重组仍在进行中，行业仍处于主动减产挺价、低利润、低开工的煎熬阶段，多晶硅周度产量19800吨，周环比-1.5%。但由于主流企业现金流均较为充裕，因此难以快速完成产能出清，而需求侧的好转并非短期可实现，因此价格的边际支撑逐步走弱，期货价格下台阶。
　　宏观层面，伊朗被攻击的宏观事件使得中国的能源安全问题将被更加重视，预期电力市场构建将会加速。随着全国统一市场的构建和电力定价体系的完善，电力系统价值将由基于补贴向市场支付相应价格转向。我们预期新能源产业链仍将具有较强的支撑，重点需关注电力市场化推进进度，以及潜在仍存在的“反内卷”政策的反复。
　　关注点：现货淡季弱内需强出口能源安全电力市场化