豆粕周报
　　行情回顾：美豆涨，升贴水稳，成本支撑明显
　　春节后回来首周，豆粕跟随美豆震荡偏强运行。CBOT美豆受生柴政策即将落地的预期利好影响持续上行并再度来到前一轮高点；巴西升贴水报价则因收割进度偏慢以及雷亚尔兑美元升值过快而稳中偏强。国内近月盘面榨利因成本端偏强而有所走弱，从而为国内豆粕价格带来强力支撑。周中偶有海关卡豆传言扰动，放大05合约波动率。
　　此外，加拿大菜粕直接进口减税落地，为豆菜粕价格带来明显压制。2月26日，加拿大颁布法令自3月1日起，对原产于中国的绝大部分汽车实施进口许可管制；周五收盘后，我国对加拿大菜粕进口关税减100%如期落地。菜粕自周四开始明显转弱，豆粕同样受到一定压制。
　　周六，加拿大菜籽反倾销终裁落地，菜籽如期加征关税，但低于市场预期（仅5.9%）。因加拿大菜粕直接进口已经恢复，预计周一开盘市场对其反应有限。
　　现货端来看，本周期现走势劈叉，期货涨现货跌，因产业链各环节库存高位而显露压力，同时节后油厂开机恢复较快，叠加下游季节性消费淡季，现货基差大幅走弱，截至周五，华东地区现货报价在3010元/吨附近，3-5价差在临近交割月前最后两天大幅走缩并最终收于164。
　　后市判断：南美丰产预期不变，难有趋势性上涨行情
　　短期来看，05豆粕将跟随CBOT美豆震荡运行，后续关注巴西升贴水走势，将对其走势产生决定性影响。
　　中期来看，国内上半年进口大豆以巴西豆为主，在巴西有望创纪录突破1.8亿吨产量的背景下，国内豆粕难有趋势性上涨行情。