报告要点：
　　行情回顾：节后首周，债市整体回落，临近两会政策预期走强，叠加周内上海地产新政出台引发市场一定预期，机构止盈压力加大，带动债券市场整体下行。从收益率表现看，10年期国债活跃券收益率再度回到1.80%以上，30年期国债活跃券收益率回到2.25%以上。截至周五，30Y-10Y利差维持在45bp左右，利差仍维持于较高水平，难以明显收缩，曲线陡峭化格局不变。期货市场结算价表现，TL2606周内累计下跌0.83%，收112.07，T2606周内累计下跌0.15%，收108.40，TF2606周内累计下跌0.10%，收106.01，TS2606周内累计下跌0.04%，收102.46。
　　周中上海楼市新政落地，力度较大，叠加下周将召开两会，市场对于政策预期较强。同时，节前机构配置力量推动债市走强，节后机构迎来止盈需求，同时A股延续强势，现券偏弱震荡中仍待更多消息面突破。
　　后市展望：政策面需要关注下周两会对于政策的具体指引。从权益市场表现看，近期略有降温，但慢牛长牛的预期仍强烈。从债券供给看，26年预计仍是供给大年，而机构配置力量能否强势回归仍面临较大不确定性质，需要持续观察需求情况。10年期国债预计仍维持1.8% -1.9%区间震荡，30Y-10Y利差在接近50bp时，也触发了机构的买入行为。基于我们对于长债供需结构的判断以及宏观叙事的改善，利差难以明显收缩，曲线仍将维持陡峭化特征。短期缺乏驱动的情况下，大概率仍延续震荡格局，以对冲思路对待。