2月28日，中东地缘格局迎来剧震，美伊博弈由暗战升级为直接军事冲突，波斯湾这一全球重要能源枢纽陷入动荡。这不仅标志着地区安全态势的根本转折，更意味着大宗商品的核心供应通道面临直接威胁，其定价逻辑将深刻嵌入避险印记与供应溢价。
　　站在当前时点，市场短期情绪固然剧烈，但更关键是厘清冲突背后的长期定价逻辑。本报告将系统评估此次美伊变局对大宗商品市场的潜在冲击路径，深入解析能源、化工及其他相关板块的演变趋势，以期为把握后市脉络提供参考。对于重点商品及资产的影响，我们有如下判断：
　　原油：当前油价已对美伊冲突作出明显反应，布伦特原油冲击73美元/桶的过程中，已包含约10美元/桶的地缘风险溢价。若后续避险情绪持续发酵，叠加霍尔木兹海峡封锁预期强化，油价短期内有望进一步攀升至80-100美元/桶。然而，一旦霍尔木兹海峡“被封锁”的预期被证伪，市场将迅速回吐部分风险溢价。
　　甲醇：伊朗甲醇在我国进口结构中占比相对较高，2025年我国进口伊朗甲醇占比45%，整个中东地区占比70%。冲突若持续进行，3-4月港口库存有望实现去化。推荐5-9正套或单边看多05合约，正套幅度参考去年伊以冲突或100左右；单边涨幅中性预估在10%附近。
　　美元指数和人民币汇率：避险情绪对美元起到正面提振，而人民币对美元汇率近期升值的趋势可能会放缓。
　　美股：因战争不确定性以及原油价格上涨带来成本上升，会压制市场对于经济前景的预期，从而施压美股。
　　A股：外围地缘政治博弈会导致风险偏好下降从而在短期压制A股，但3月后进入重要会议窗口期，维稳预期增强，因此在市场不出现大幅下跌的前提下，市场低开或回落反而给了资金入场机会。
　　贵金属：短期金银受到避险情绪、通胀或将再起、美元信用进一步被破坏这三大因素驱动上涨，但战事持续性决定其能否持续上涨。
　　欧线：尽管局势紧张，但伊朗关闭霍尔木兹海峡对欧线影响相对有限，主要冲击将集中在油运市场。
　　油脂:在供应偏宽松的前提下，油脂将跟随原油上涨，等待情绪释放后，将重回目前的价格区间，再次等待新驱动