节后首周锌价震荡运行，波动率持续下滑，现货上成交氛围仍较弱。矿方面，长期全球矿供应平衡受海外矿减量预期扩大影响相对收紧，短期国内方面，2月份原料库存天数25天，矿库存相对充裕，进入三月后随国内矿山逐渐复产，国产矿压力预计缓解，节后国产矿加工费小幅回弹（+50）至1550元/金属吨，进口矿加工费受利润影响仍偏弱。锭方面，国内2月份精锌产量50.46万吨，小幅低于月初预期，3月产量预期57.99万吨，未回归去年三四季度高位，但同比有显著增量（+3.3万吨）。需求方面，下游各环节目前开工恢复，斜率表现上相对历史稍缓，成品库存自1月来表现明显积压，原料自11月底来整体下行，关注节后的补库修复。库存方面，国内节中累库4.9万吨，节后首周累1万吨，LME库存在10万吨水位处缓慢向下。总体来看，长期矿平衡收紧构成目前锌价的高位支撑，国内矿山复产引发的加工费回弹对供应叙事构成一定弱化。周末美以对伊朗战局爆发、霍尔木兹海峡关闭或影响伊朗境内锌矿运输供应，预计对价格构成短期情绪驱动，实际影响有待进一步跟踪。