◆价格回顾：上周五沪铅指数收涨0.31%至16845元/吨，单边交易总持仓11.13万手。截至上周五下午15：00，伦铅3S较前日同期跌3至1986.5美元/吨，总持仓17.28万手。SMM1#铅锭均价16575元/吨，再生精铅均价16550元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价9925元/吨。
　　◆国内结构：上期所铅锭期货库存录得5.68万吨，据钢联数据，2月26日全国主要市场铅锭社会库存为6.9万吨，较2月24日增加0.47万吨。内盘原生基差-150元/吨，连续合约-连一合约价差-40元/吨。海外结构：LME铅锭库存录得28.63万吨，LME铅锭注销仓单录得0.55万吨。外盘cash-3S合约基差-45.26美元/吨，3-15价差-128.8美元/吨。跨市结构：剔汇后盘面沪伦比价录得1.239，铅锭进口盈亏为432.28元/吨。
　　◆产业数据：原生端，铅精矿港口库存5.2万吨，工厂库存48.7万吨，折31.9天。铅精矿进口TC-145美元/干吨，铅精矿国产TC250元/金属吨。原生开工率录得51.47%，原生锭厂库4.8万吨。再生端，铅废库存10.4万吨，再生开工率录得20.00%，再生锭厂库2.8万吨。需求端，铅蓄电池开工率29.26%。
　　◆产业方面，铅矿库存小幅抬升，铅精矿TC小幅抬升，再生原料库存边际下滑。冶炼厂开工率均有下滑，再生铅冶炼原料受限开工维持低位。蓄电池经销商成品库存高于往年同期，下游蓄企开工仍未完全恢复。虽然国内外铅锭均出现较大累库，但当前铅价处于震荡区间下沿，冶炼企业边际下行的冶炼利润或将收窄铅锭过剩程度。预计短期铅价止跌企稳，后续伴随铅锭供应收窄有望逐步回升。