◆现货端：上周国内猪价低开后整理为主，整体走势略偏弱，节后养殖端出栏积极性较高，市场生猪供应充裕，但终端多以消化家庭库存为主，白条走货速度低迷，周内屠宰量同比偏大，体重大幅上升，肥标价差绝对水平仍高；具体看，河南均价周涨0.1元至11.2元/公斤，周内最低11.1元/公斤，四川均价周落0.3元至10.8元/公斤，广东均价周落0.2元至11.46元/公斤；养殖端2月份出栏完成进度一般，延至3月份导致供应依旧充沛，终端需求仍处于缓慢恢复阶段，增幅或小于供应，对行情无支撑作用，但低价格刺激二育，对行情或略微托底，预计下周猪价以小幅涨跌调整走势为主。
　　◆供应端：官方数据显示25年底能繁母猪存栏为3961万头，较高峰减少2.9%，去年以来母猪去化幅度有限，尽管10月份后产能去化有所加速，但时滞效应导致今年上半年的理论供应量依旧偏大，下半年基本面会有所改善但幅度或有限，另外要注意的是，去年12月份至今的猪价不弱、仔猪涨价，这导致母猪去化进度出现放缓，其中涌益数据显示1月份母猪环比+0.65%；从仔猪数据看，理论出栏量在上半年维持偏高，3月份达到顶峰，4月以后虽季节性环比有所下滑，但幅度偏小、且同比仍高；从当前数据看，节前企业降重不够，库存在春节期间处于堆积态势，节后屠宰规模不低，且体重大幅走高，短期供应端依旧明显过剩。
　　◆需求端：终端需求仍处于缓慢恢复阶段，但增幅或小于供应，在低价的催化下，北方于2月末再度出现二次育肥补栏热度，持续至3月初，或在一定程度上对猪价形成支撑作用。
　　◆小结：节后屠宰规模明显偏大，交易均重较高，表明市场出清程度不高，活体库存去化有限，现货受低价刺激消费以及二育托底，但大幅拉涨的空间亦有限，近月反弹后依旧偏空思路对待；远端受产能去化及季节性因素支撑，整体走势略偏强，但大幅升水背景下空间亦受限，不宜过分追高，反套或等待回落整固后买入为主。