周度总结——PX
　　◆价格表现：上周走势震荡，05合约单周上涨82元，报7394元。现货端CFR中国上涨31美元，报931美元。现货折算基差上涨80元，截至2月27日为43元。5-7价差下跌44元，截至2月27日为-30元。
　　◆供应端：上周中国负荷92.4%，环比上升0.4%；亚洲负荷84.9%，环比上升1.2%。装置方面，国内变化不大，金陵石化检修计划推迟，浙石化计划3月检修一条线，海外科威特重启。进口方面，2月中上旬韩国PX出口中国33.9万吨，同比上升12.4万吨。整体上，短期国内检修量仍然偏少，负荷持续偏高，预期3月起检修量逐渐上升。
　　◆需求端：PTA负荷76.6%，环比上升1.8%，装置方面，逸盛新材料一套5成负荷、一套重启。PTA本周多套装置意外重启，负荷上升超预期，后续开工有望上升。
　　◆库存：12月底社会库存465万吨，环比累库19万吨，根据平衡表1-2月预期延续累库，主因PTA检修量仍然较高，而PX在较好的利润下海内外维持高开工。
　　◆估值成本端：上周PXN截至2月26日为299美元，同比下跌7美元；石脑油裂差上涨17美元，截至2月26日为114美元，原油走势震荡。芳烃调油方面，上周美亚汽油裂解价差回升，美亚芳烃价差上升，调油相对价值偏弱。
　　◆小结：上周PXN震荡，主要因为基本面缺乏进一步的驱动，受淡季压制。目前PX负荷维持高位，下游PTA检修较多，整体负荷中枢较低，短期PX维持累库格局，三月随着PX进入检修季，PTA装置意外重启，PX逐渐转入去库周期。目前估值中枢震荡，整体上PX和PTA供需结构都偏强，中期格局较好，且PTA加工费的修复也使得PXN的空间进一步打开，后续估值进一步上升需要下游聚酯开工回升及原料装置检修力度符合预期，中期关注跟随原油逢低做多的机会。