一、一级市场情况
　　【净融资】本周地方债共发行1177亿元，净融资为1177亿元，环比增加1002亿元。本周地方债发行量为1177亿元，无债券偿还，净融资为1177亿元。发行债券中，新增一般债10亿元，新增专项债874亿元，再融资专项债292亿元，无再融资一般债。
　　【发行期限】本周30Y地方债发行占比最高（47%），10Y及以上发行占比为96%，与上周相比有较大上升。7Y、10Y、15Y和20Y和30Y地方债发行占比分别为4%、17%、21%、11%和47%，其中30Y地方债发行占比上升较多；3Y地方债发行占比下降较多，环比下降约47个百分点。
　　【发行利差】本周地方债加权平均发行利差为21.7bp，较上周有所走阔。其中15Y地方债加权平均发行利差最高，达24.3bp。本周发行的7Y和30Y地方债加权平均发行利差有所走阔，其余期限地方债发行利差环比有所收窄。本周山东和浙江发行地方债，其发行利差分别为22.5bp和18.8bp。
　　【募集资金投向】截至本周末，2026年以来新增专项债募集资金投向主要为冷链物流、市政和产业园区基础设施建设（47%）、交通基础设施（14%）、保障性安居工程（13%）和社会事业（10%）。
　　【特殊再融资债】本周特殊再融资债发行292亿元。2026年已有5个地区披露拟发行特殊再融资债合计681亿元，其中置换隐债专项债合计681亿元。置换隐债专项债中，山东、辽宁发行量较多，分别有256亿元、170亿元。
　　【特殊专项债】本周发行特殊专项债33亿元。截至本周末，2026年特殊专项债已披露发行33亿元，从披露规模来看，青岛、宁波分别发行22亿元、11亿元。
　　【发行计划】截至本周末，部分地区披露了2026年一季度地方债发行计划，已披露发行规模合计约2万亿元，其中1月为8145亿元，一季度新增债和再融资债分别计划发行8124亿元和11980亿元。
　　下周地方债计划发行702亿元，偿还量为93亿元，净融资609亿元，环比减少568亿元。发行债券中，新增专项债228亿元，再融资一般债86亿元，再融资专项债389亿元，无新增一般债。
　　二、二级市场情况
　　【二级利差】本周3Y和20Y地方债二级利差较高，30Y地方债的发行利差走阔，其余期限地方债二级利差有所收窄。3Y和20Y地方债二级利差分别达13.5bp和13.1bp。从近3年来历史分位数来看，1Y和3Y地方债二级利差历史分位数较高，分别为39%和33%。从区域来看，各区域5Y以下地方债有相对较高的二级利差，中等区域7-15Y、强区域10-15Y和弱区域7-10Y地方债二级利差也较高，达14-17bp左右。
　　【成交情况】本周地方债成交量和换手率较上周均有所上升，青岛和山东地方债换手率较高。本周地方债成交量达3210亿元，换手率为0.59%。其中，山东地方债成交量大，达570亿元；青岛和山东地方债换手率较高，分别为1.9%和1.7%。
　　风险提示：地方债供给冲击；数据为不完全统计