投资要点：
　　一、行业动态跟踪
　　快递物流：
　　1）2026年全国邮政工作会议在京召开，预计2026年行业需求增速8%，明确高质量发展方向，强调发挥政府作用。1月7日，2026年全国邮政工作会议在北京召开。预计2026年，行业仍将保持稳步上升态势，快递业务量将完成2140亿件，同比增长8%左右。会议指出，“十五五”时期，全行业要摆脱对规模和速度的传统路径依赖，将发展重心切换到质的有效提升和量的合理增长上来。前瞻性应对存量市场竞争带来的新挑战，引导企业摒弃“以价换量”旧模式，着力遏制无序非理性竞争。针对行业治理中的现实问题，必须更好发挥有为政府作用，加强政府监管，不断提升行政效能，健全法规标准政策体系，推动总部企业履行网络的统一管理责任，持续提升企业合规化水平。
　　2）极兔速递发布2025年第四季度经营数据汇报，东南亚及新市场包裹量同比增速均超过70%，全球网络布局持续强化。2025Q4，公司总体实现包裹量84.6亿件，同比增长14.5%。其中东南亚/新市场/中国包裹量24.4/1.3/58.9亿件，同比+73.6%/+79.7%/-0.4%。2025年全年，极兔东南亚/新市场/中国包裹量76.6/4.0/ 220.7亿件，同比+ 67.8%/ +43.6%/+11.4%。极兔在东南亚与新市场的业务持续增长，主要受惠于电商传统旺季及其稳健的业务策略。2025年，公司持续投入基础设施建设和资源调配，对各市场的网络合作伙伴和网点进行策略性优化，并对转运中心进行升级，提升运营效益。
　　3）江西省邮政管理局组织召开快递行业“反内卷”座谈会，要求保护快递员合法权益，规范差异化派费。2026年1月5日左右，江西省邮政管理局组织召开全省快递行业“反内卷”座谈会，各主要品牌快递企业省区总部负责人参会。会议要求协调总部政策，督促快递企业总部制定合理派费标准，健全派费核算与发放机制，切实保障快递员群体合法权益；规范派费标准，不以快件收件地为依据设置差异化派费，确保全省执行统一派费标准；提升应急能力，指导企业探索设立维稳风险金，健全欠薪、网络中断等突发情况应急处置机制；强化动态管理，对存在困难的末端网点“一企一策”开展帮扶，化解劳资纠纷，保障服务网络稳定。
　　4）密尔克卫发布公告宣布公司实控人提前终止减持。2025年9月26日，公司披露了《密尔克卫智能供应链服务集团股份有限公司股东减持股份计划公告》。公司实际控制人、控股股东陈银河先生以及公司实际控制人、股东李仁莉女士计划通过大宗交易、集中竞价交易方式分别减持公司股份数量不超过237.18万股，即减持不超过公司总股本的1.50%。截至2026年1月7日，公司实际控制人、控股股东陈银河先生与实际控制人、股东李仁莉女士未减持公司股份并决定提前终止本次减持计划。
　　5）德邦股份发布公告宣布紧急停牌。2026年1月9日，公司发布公告宣布紧急停牌，因公司间接控股股东京东卓风拟筹划与公司相关的重大事项。
　　航空机场：
　　1）中国石化与中国航油重组。经报国务院批准，中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司实施重组。
　　2）西部航空大股东换人。据企查查信息，日前西部航空注册资本增加15.5亿元，达到30.42亿元，新增两个股东。重庆盛翱鸿巍企业管理合伙企业（有限合伙）注资9.5亿元，获得西部航空31.2316%的股份，成为新的最大股东。重庆瀚翼盛航企业管理合伙企业（有限合伙）注资6亿元，获得西部航空19.7252%的股份，成为第二大股东。西部航空原来的4个股东未进行增资，持股比例被稀释。
　　3）2025年民航总体盈利65亿元。1月6日，2026年全国民航工作会议在京召开。会议披露2025年民航行业总体盈利65亿元，经营效益持续向好。全年完成运输总周转量1640.8亿吨公里、旅客运输量7.7亿人次、货邮运输量1017.2万吨，同比分别增长10.5%、5.5%、13.3%；全行业飞机日利用率9.1小时，正班客座率85.1%、载运率73.4%，均较上年有所提高。
　　4）2025年11月航空客运需求增长5.7%。国际航协（IATA）发布2025年11月全球航空数据，全球客运需求同比增长5.7%，载客率达83.7%；总运力同比增长5.4%，11月载客率83.7%，同比增0.3个百分点，创历年11月份新高。其中，国际需求同比2024年11月增长7.7%，运力增长7.1%；国内需求与运力均同比增长2.7%。除非洲地区外，其他地区的客运量增幅均略有下降。理事长沃尔什指出供应链承压与飞机订单积压问题，亟须在2026年得到有效缓解。
　　航运船舶港口：
　　1）伊朗骚乱持续蔓延，特朗普“威胁”或成介入的开始，关注后续伊朗局势发展：近期，伊朗全国多地爆发大规模示威，抗议严重的通货膨胀和货币暴跌问题。抗议已扩散到伊朗一半以上的省份。当地时间2026年1月8日，伊朗首都德黑兰出现全国性互联网中断。美国总统特朗普称密切关注伊朗骚乱事件，若再有人员死亡将对伊朗进行“严厉打击”。伊朗局势整体仍较紧张，我们判断可能的未来走势或有三种：1）伊朗骚乱整体可控，美国或以色列借口袭击伊朗，影响伊朗原油出口的同时，导