大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。
　　宏观要闻回顾
　　经济数据：11月工增同比4.8%，社零同比1.3%，1-11月固投累计同比下降2.6%；11月财政收入同比增长0.8%，财政支出同比下滑3.7%。
　　要闻：《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《扩大内需是战略之举》；海南自由贸易港12月18日正式启动全岛封关运作；商务部、央行、金融监管总局发布《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费的通知》；商务部等六部门印发《促进服务外包高质量发展行动计划》。
　　资产表现回顾
　　本周沪深300指数下跌0.28%，沪深300股指期货下跌1.09%；焦煤期货本周上涨7.92%，铁矿石主力合约本周上涨2.24%；股份制银行理财预期收益率收于1.85%，余额宝7天年化收益率上涨2BP至1.02%；十年国债收益率下行1BP至1.83%，活跃十年国债期货本周上涨0.08%。
　　资产配置建议
　　大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。从季节性规律看，春节前生产端有补库存的动力，春节假期后一至两周生产活动逐渐恢复，期间则是消费需求相对较强。2026年春节假期位于2月中下旬，时间明显晚于2025年的1月下旬，在假期因素影响下，2025年12月至2026年一季度经济的不确定性或主要表现在：一是生产端，1月受返乡等因素影响，2月受基数影响，叠加2026年春节假期多一天，工业增加值同比增速可能偏弱，二是消费端，春节假期消费或一定程度上后移至2026年1-2月，同时居民消费受收入增速和贷款需求的影响或较明显，三是在固定资产投资连续三个月落入负增长区间的背景下，2026年春节后投资复工的情况值得关注，特别是房地产和基建投资复工和资金到位的情况。我们认为针对一季度经济可能出现的不确定性，经济工作会议中提及的？加大逆周期和跨周期调节力度？等宏观政策或可以考虑适时推出，短期关注降准降息。
　　风险提示：全球通胀二次上行；欧美经济回落速度过快；国际局势复杂化。