投资要点：
　　新房及二手房降幅均有所扩大。我们认为，高频销售数据表明，新房及二手房市场均面临着较大的下行压力，市场信心的全面修复仍需时日。我们认为，随着中央经济工作会议定调着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，政策有望进一步优化。
　　44城新房年内累计销售面积(1/1-12/13)同比增速为-6.9%，前值(1/1-12/6)为-5.9%。当月累计销售面积同比增速为-37.0%，上个月整月为33.2%。
　　20城二手房年内累计销售面积(1/1-12/13)同比增速为5.0%，前值(1/1-12/6)为6.0%。当月累计销售面积同比增速为-36.0%，上个月整月为-19.4%。
　　19城新房及二手房年内累计销售面积(1/1-12/13)同比增速为-4.0%，前值(1/1-12/6)为-3.2%。当月累计销售面积同比增速为-35.6%，上个月整月为-27.0%。
　　北京/上海/深圳/广州/杭州/成都新房年内累计销售面积(1/1-12/13)同比增速为-14.5% / -8.3% / -35.2% / -12.5% / 1.7% / -21.7%，前值(1/1-12/06)为-13.7% / -8.5% / -34.0% / -10.2% /1.5% / -21.1%。当月累计销售面积同比增速为-44.4% / 9.1% / -69.8% / -52.0% / -10.2% / -43.8%。
　　北京/上海/深圳/杭州/成都二手房年内累计销售面积(1/1-12/13)同比增速为2.6% / 8.5% / 11.1% /-1.9% / 3.8%，前值(1/1-12/6)为3.7%/ 9.5% / 13.2% / -0.5% / 4.9%。当月累计销售面积同比增速为-33.4% / -27.1%/ -43.2% / -44.3% / -42.8%。北京/上海/深圳/杭州/成都新房及二手房年内累计销售面积(1/1-12/13)同比增速为-3.8% /1.1% / -8.4% / 0.1% / -7.6%，前值(1/1-12/6)为-2.8% / 1.6% / -6.6% / 0.6% / -6.7%。当月累计销售面积同比增速为-36.7%/ -15.0% / -54.6% / -27.0% / -43.2%。
　　12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。会议确定：着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。深化住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设。加快构建房地产发展新模式。
　　投资建议：维持房地产行业“同步大市”评级。短期看，基本面进一步下行带来的政策宽松预期有望推动板块估值修复，长期需关注房企在新模式下的发展机遇。我们建议短期关注政策宽松带来的估值修复机会，中长期聚焦具备核心城市资源和不动产运营能力的龙头企业。
　　风险提示：盈利能力继续下滑、销售不及预期、资产减值的风险、政策效果不及预期的风险等