摘要内容
　　 11月销售面积/销售额同比-18.6%/-27.6%，销售额同比降幅扩大，销售面积降幅收窄。根据国家统计局数据，销售面积方面，11月当月住宅销售面积同比-18.6%，降幅较上月收窄1.0pct，环比6.5%；1-11月累计同比-8.1%，降幅较上月扩大1.1pct。销售金额方面，11月当月住宅销售金额同比-27.6%，降幅较上月扩大3.03pct，环比-0.7%；1-11月累计同比-11.2%，降幅较上月扩大1.8pct；
　　11月住宅销售价格同比-11.1%。经测算，11月全国商品住宅房价为9594元/平米，较去年同期-11.1%，同比跌幅较上月扩大4.9pct，环比-6.7%，价格跌幅扩大反映出市场压力较大，改善需求无法持续支持价格走稳。
　　房地产投资、竣工面积同比降幅扩大，新开工面积同比降幅收窄。11月行业开发投资当月同比-30.3%，同比降幅较上月扩大7.3pct。新开工当月同比-27.6%，同比降幅较上月收窄1.9pct；从绝对值看，本月新开工4396万平，为过去3年11月月均水平的59.2%。竣工同比-25.5%，降幅较上月扩大25.4pct；从绝对值看，本月竣工4593万平，为过去3年11月月均水平的54.3%。
　　到位资金同比降幅扩大。11月到位资金同比-32.5%，降幅较上月扩大10.6pct，1-11月累计同比下降11.9%，降幅较上月扩大2.2pct。11月定金及预收款同比-42.1%，降幅较上月扩大16.4pct；个人按揭贷款同比-35.4%，降幅较上月扩大5.4pct；国内贷款同比-8.1%，较上月扩大0.8pct；自筹资金同比-30.8%，降幅较上月扩大13.2pct。
　　投资建议：11月销售面积同比降幅收窄，销售额降幅扩大，销售价同比降幅扩大。本周中央经济工作会议对下年地产政策以“稳”为主，再次强调收储存量用于保障房，但对按揭补贴等强预期政策并未提及，板块在政策预期走弱的情绪下继续走弱。板块年内预计将保持低位震荡，政策博弈窗口在春节后的概率较大；推荐二手房交易中介龙头贝壳、区域龙头滨江集团、优质国企越秀地产、具备估值修复潜力及商业消费属性的民企新城控股。建议关注央国企行业龙头华润置地、中国海外发展、绿城中国。
　　风险提示：房地产政策调控效果不及预期风险；商品房销售复苏不及预期风险；开发商资金链缓解情况不及预期风险。