宏观：国内坚持稳中求进的工作总基调，实施更加积极有为的宏观政策。继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。外部环境方面，海外贸易摩擦加剧对出口带来压力，但国内产业优势韧性尚可，出口向中高端转化。全球降息预期虽受到各方面因素约束，美联储降息扩表仍有利于全球流动性。
　　供应：市场预计2026年粗钢产量进一步压减1.5%–2%，政策导向“支持先进、倒逼落后”，电炉钢、氢冶金、高端特钢项目享受差别化减量置换支持。行业反内卷将以减碳提质、绿色转型等形式进行约束，钢厂以销定产策略下成材产量将延续结构分化，建筑钢材产量仍有下降空间。
　　需求：展望2026年，房地产用钢需求难有改善，基建投资虽有望止跌回稳，但用钢需求缺乏明显增量，建筑钢材需求将继续回落；制造业受政策提振存在韧性，用钢需求占比有望继续提升，但出口面临贸易摩擦、反倾销等不确定性。预计总量需求同比下降。
　　观点：宏观政策托底推动钢铁行业从规模扩张转向高质量发展，弱现实和强预期的博弈为常态。预计螺纹钢延续供需双弱格局，价格重心仍继续下移。螺纹钢主力参考2800-3350元/吨，热卷参考2900-3600元/吨。
　　策略上：单边建议波段交易为主，套利关注做多卷螺差机会，参考区间50-300元/吨。
　　风险关注：海外地缘和金融变化、国内宏观政策力度、房地产销售持续情况