◆宏观与煤价：全球经济增速放缓，国内地产业仍不景气，经济增速下降；安全监管政策下，煤炭供应或将受限，电煤需求持稳，化工煤需求增加，煤价持稳为主。
　　◆观点:2025年，虽然下游新产能投放仍偏高，甲醇需求韧性较强，但房地产不景气，甲醇传统需求偏弱，甲醇需求端对价格的影响偏空，国内甲醇开工率多数时间处于近年同期高位，叠加产能增加7.3%，产量大幅增加10.9%，国外产能亦增加较大，伊朗限气结束后，特别是下半年，甲醇进口量大幅增加，导致港口甲醇升至超高水平，甲醇供应压力较大，甲醇价格全年呈下跌走势，仅在年中受伊以冲突、反内卷、煤矿超产控制政策的影响，出现过阶段性的反弹。2026年，国外经济疲软，欧洲、印度、东南亚等主要消费地的甲醇现货需求或仍低迷，海外过剩的现货（特别是中东非伊和南美货）仍将大量发往中国，甲醇进口量仍将处于偏高水平，国内甲醇计划新增产能较大，约787万吨，增幅约7.3%，电煤需求平淡，化工煤需求增加，煤价低位持稳，甲醇开工率或高位维持，甲醇供应压力偏大；下游新产能投放仍偏高，甲醇需求韧性犹存，但是，房地产仍将处于调整阶段，对甲醇需求拖累依然较大，甲醇传统需求仍将较差，甲醇需求整体承压，甲醇维持供强需弱的格局，甲醇价格重心或继续下移。
　　◆单边及期权：逢高偏空操作，压力位2250，期权方面，卖出看涨期权。
　　◆风险点：煤价、天然气、原油的走势；上下游装置变动；进口量变化情况。