国投证券国际视点：美国9月新增就业超预期，降息预期骤降风险加剧
　　昨日港股三大指数涨跌互现，恒生指数涨0.02%，国企指数跌0.08%，恒生科技指数跌0.58%。大市成交金额2,451.36亿元，主板总卖空金额588.61亿元，占可卖空股票总成交额之比率27.09%。南向资金流（北水）方面，港股通净流入金额159.92亿元。港股通10大成交活跃股中，北水净买入最多的是盈富基金2800.HK、恒生中国企业2828.HK、阿里巴巴9988.HK；净卖出最多的是小米集团-W 1810.HK、泡泡玛特9992.HK、赣锋锂业1772.HK。
　　11月20日北向资金共成交1920.55亿元，占两市总成交额的11.24%。工业富联601138.SH、中国铝业601600.SH、兆易创新603986.SH位列沪股通成交前三，成交额分别为14.59亿、9.42亿、9.20亿；宁德时代300750.SZ、中际旭创300308.SZ、阳光电源300274.SZ位列深股通成交前三，成交额分别为44.07亿、35.83亿、23.16亿。
　　板块方面，大消费行业涨幅较好，体育用品、家电、啤酒等板块均有不错表现。其中，李宁2331.HK涨4%，安踏体育2020.HK涨2.15%，美的集团300.HK涨1.85%，海尔智家6690.HK涨1.49%，百威亚太1876.HK涨1.4%。
　　汽车产业链承压，锂电池、汽车股、特斯拉概念等板块录得下跌。其中，宁德时代3750.HK跌5.66%，公司基石投资者限售股解禁；此外中创新航3931.HK跌3.05%，赣锋锂业1772.HK跌1.94%，零跑汽车9863.HK跌5.9%，小鹏汽车-W 9868.HK跌4.49%，金力永磁6680.HK跌3.56%。
　　美股三大主要指数全线下挫，反映市场情绪快速转向谨慎。英伟达NVDA.US第三季业绩虽表现强劲，但未能持续点燃人工智能板块与整体市场的多头情绪，迭加美联储12月降息预期显著降温，使先前的反弹动能瞬间瓦解。本轮市场下挫与降息预期逆转密切相关。美国因政府关门而延迟公布的9月就业报告显示，新增就业远高于预期，劳动市场仍具韧性，投资者对宽松货币政策的预期受到打击。联邦基金期货显示12月降息机率降至40%以下。
　　值得注意的是，沃尔玛WMT.US股价逆势上涨约6%，原因在于其三季度销售和营收均超市场预期，电商业务增长尤为突出。作为典型防御股，沃尔玛的突出表现被解读为资金自高估值科技板块轮动至防御性资产的明确信号。
　　我们认为，当前市场正处于关键消化阶段，资产配置于成长股与价值股、风险资产与避险资产间取舍，加剧短线波动。降息预期的不确定将主宰美股短期走势，投资者需持续警惕潜在风险。
　　分析师：杨怡然（laurayang@sdicsi.com.hk）