1.国证视点：市场整体呈现回调，资金获利了结气氛浓
　　港股昨天全线下挫，恒生指数跌0.71%，国企指数跌0.74%，恒生科技指数跌0.96%，市场避险情绪上升。科技与医药板块成为主要拖累，大市整体交投谨慎。大市成交金额约2176亿元，主板总卖空金额约445亿元，占可卖空股票总成交额之比率上升至23.22%。南向资金流（北水）方面，港股通净流入金额约84亿元。港股通10大成交活跃股中，北水净买入最多的是盈富基金2800.HK、阿里巴巴9988.HK、小米集团－W 1810.HK；净卖出最多的是赣锋锂业1772.HK、中芯国际981.HK。
　　板块方面，影视娱乐股延续上周弱势，资金持续流出。同时，医药股普遍受压，脑机接口、生物医药、医美及创新药概念持续走低，医药外包服务板块亦走弱，相关龙头如药明生物2269.HK、再鼎医药9688.HK等表现承压。大宗商品相关板块亦显疲态。随现货金价自高位急挫约180美元，黄金与有色金属股全线回落，招金矿业1818.HK、山东黄金1787.HK等均录跌幅。电力及新能源相关板块同样走弱，风电、核电及绿电概念股普遍回调，市场对政策催化预期降温。
　　个股亮点集中于锂电与新能源车产业链。碳酸锂期货主力合约上涨逾5%，带动锂电池及特斯拉概念股逆市上扬，赣锋锂业1772.HK领涨板块。赣锋锂业董事长李良彬预计2026年全球碳酸锂需求将增长30%，达190万吨，若需求增速超过30%，价格甚至可能突破每吨15万元，大幅高于目前水平。此外，消费相关板块表现相对坚挺。婴童用品、食品与航空股录得升幅，好孩子国际1086.HK、中国飞鹤6186.HK、中国东航670.HK及康师傅控股322.HK均逆势上行，显示部分防守型资金转向内需领域。
　　昨晚美股整体呈现回调，市场气氛明显转为观望。三大指数大幅震荡，道琼斯指数下挫超过550点，标普500与纳斯达克亦下跌近1%，反映资金选择获利了结、短线避险态度浓厚。高估值科技股续受压力，尤其是英伟达NVDA.US在财报公布前下跌约2%，反映AI题材资金逐渐离场。投资人普遍对美联储12月降息预期转趋保守，美联储官员释放鹰派讯号，利率期货市场数据反映市场预期降息机率仅剩约45%，进一步影响风险偏好。而Alphabet GOOGL.US个别走强，上升逾3%，受惠于巴郡季度建仓消息，不过整体市场仍以逢高获利为主。另外，比特币同步回档，距历史高位已回落超过25%，显示资金正由高波动性资产撤离。总体来看，市场缺乏明确方向，静待本周关键经济数据与企业财报。昨夜美股表现，正反映投资者信心谨慎、资金流向保守盘整。
　　分析师：黄焯伟（stevewong@sdicsi.com.hk）