【招商煤炭谢笑妍团队】本周总结（11.10-11.14）
　　【主要观点】本周动力煤产地价格部分回调，但基本面供需格局不变：本周主产区部分地区价格稳中小幅下跌，供应方面，受安全检查以及部分煤矿倒工作面或设备检修影响，产区供应略有收缩。需求方面，冶金、化工等非电行业刚需稳定，但受北方港口煤价横盘影响，部分贸易商采购节奏有所放缓。当前多数煤矿库存处于低位，价格维持平稳。本周北港市场情绪有所降温，上游报价多数持稳。当前北方港口库存小幅累积，下游电厂负荷偏低，对高价市场煤接受度不高，部分需求转向进口煤与长协煤，导致市场煤销售不畅。尽管主产区煤价回落对港口市场形成一定压力，但随着前期低成本货源逐步消化，港口现货成本逐步上移，对价格形成支撑，预计后续回调空间有限。供给端，我国10月原煤产量同比下滑2.3%，降幅环比9月增加0.5pct，同时2025年度中央安全生产考核巡查已启动，供给收缩预期延续，需求端，10月火电发电同比+7.3%，下周全国将迎来寒冷空气，若气温进一步下降，电厂日耗回升，市场煤价格仍有望再度上行。本周炼焦煤产地煤价有所趋弱，部分高价稍有回调：随着焦企原料补至合理位置，高价接货已显乏力，继续增库意愿偏低，多数转为按需采购，焦煤成交氛围趋于平淡，坑口煤矿因预售订单仍较多，暂无销售压力，价格持稳为主，短期煤价弱稳窄幅震荡。
　　【新闻摘要】
　　1、10月全国原煤产量同比降2.3%，环比降1.16%。国家统计局最新数据显示，10月份全国原煤产量40675万吨，同比下降2.3%，降幅比9月份扩大0.5个百分点，环比下降1.16%。2024年8月以来连续第四个月同比下降。
　　2、恒源煤电与陕西黑猫股权收购转让项目正式签约。11月10日上午，恒源煤电和陕西黑猫股权收购转让项目正式签约，标志着恒源煤电收购陕西黑猫持有的张掖市宏能煤业、张掖市宏能昌盛能源100%股权正式落地。
　　【价格跟踪】
　　1、动力煤：截至11月14日，港口方面，秦皇岛港5500价格报832.0元/吨，周环比上涨19元/吨，秦皇岛港5000价格报735.0元/吨，周环比上涨17元/吨。CCI进口4700指数报80.0美元/吨，周环比上涨0.5美元/吨，CCI进口3800指数报60.5美元/吨，周环比持平；产地方面，榆林5800大卡指数665.0元/吨，周环比下跌7.0元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数617.0元/吨，周环比上涨3.0元/吨；大同5500大卡指数680.0元/吨，周环比持平；11月秦皇岛港5500动力煤年度长协价684元/吨。
　　2、炼焦煤：截至11月14日，京唐港山西主焦煤1830元/吨，周环比上涨30元/吨；CCI山西低硫指数1688.0元/吨，周环比上涨31元/吨；CCI山西中硫指数1420.0元/吨，周环比持平；CCI山西高硫指数1403.0元/吨，周环比持平。
　　3、库存：截至11月14日，沿海六大电厂日耗79.6万吨，周环比增加1.7万吨，总库存合计1399.1万吨，周环比减少24.5万吨。可用天数18天，周环比持平。北方港（除黄骅）库存合计2252.0万吨，周环比增加73.0万吨。
　　风险提示：1）煤炭价格下跌超预期；2）安全生产事故风险；3）可再生能源加速替代风险；4）煤炭需求不及预期等。