【招商煤炭谢笑妍团队】本周总结（11.3-11.7）
　　【主要观点】本周动力煤产地价格加速上涨：截至11月7日，榆林5800大卡指数672.0元/吨，周环比上涨53.0元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数614.0元/吨，周环比上涨49.0元/吨；大同5500大卡指数680.0元/吨，周环比上涨50.0元/吨。本周焦煤价格涨势延续：截至11月7日，京唐港山西主焦煤1800元/吨，周环比上涨60元/吨；CCI山西低硫指数1657.0元/吨，周环比上涨57元/吨；CCI山西中硫指数1420.0元/吨，周环比上涨30元/吨；CCI山西高硫指数1403.0元/吨，周环比上涨29元/吨。电厂日耗较上周小幅回升：沿海六大电厂日耗77.9万吨，周环比增加1.2万吨。动力煤市场势如破竹：供应方面，月初部分此前因完成月度任务而停产的煤矿逐步恢复生产，产区供应小幅回升。下游冶金、化工等行业阶段性补库，叠加北港价格持续上行，站台及发运企业采购积极，多数煤矿销售顺畅，库存维持低位，推动产地价格进一步上涨。煤矿价格上涨带动北港到货成本抬升，市场平均成本持续上移，在成本支撑与旺季预期共同作用下，上游报价持续走强。当前多数市场参与者对后市持乐观预期，考虑到11-12月安监趋严，加之部分煤矿在完成年度生产任务后将逐步减产停产，后期供应存在收紧可能。此外，目前电厂整体库存处于中位水平，随着气温逐步下降，冬季储煤需求有望逐步释放，四季度行情维持看好，预计短期内市场仍将延续易涨难跌格局。炼焦煤市场延续上涨态势：现阶段焦煤供需偏紧格局暂未改善，下游采购积极性仍偏高，市场成交表现良好，且煤矿前期预售订单普遍较多，焦炭上涨预期下，坑口报价继续上行。产地煤价重心继续上移，价格不断突破年内新高。
　　【新闻摘要】
　　1、10月全国进口煤炭同比降9.75%，环比降9.27%。2025年10月份进口煤炭4173.7万吨，较去年同期的4624.80万吨减少451.1万吨，下降9.75%。10月份进口量较9月份的4600.30万吨减少426.60万吨，下降9.27%。
　　2、山煤国际斥资超3亿购买产能指标。公司控股子公司长春兴煤业、韩家洼煤业通过参与竞拍方式购买间接控股股东山西焦煤集团有限责任公司所属5座煤矿煤炭产能置换指标合计210万吨/年，用于核增产能置换。
　　【价格跟踪】
　　1、港口价格：截至11月7日，秦皇岛港5500价格报813.0元/吨，周环比上涨40元/吨，秦皇岛港5000价格报718.0元/吨，周环比上涨40元/吨。CCI进口4700指数报79.5美元/吨，周环比上涨6美元/吨，CCI进口3800指数报60.5-美元/吨，周环比上涨3.9美元/吨。
　　2、产地价格：截至11月7日，榆林5800大卡指数672.0元/吨，周环比上涨53.0元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数614.0元/吨，周环比上涨49.0元/吨；大同5500大卡指数680.0元/吨，周环比上涨50.0元/吨。
　　3、动力煤库存：截至11月7日，沿海六大电厂日耗77.9万吨，周环比增加1.2万吨，总库存合计1423.6万吨，周环比增加6.2万吨。可用天数18天，周环比持平。
　　风险提示：1）煤炭价格下跌超预期；2）安全生产事故风险；3）可再生能源加速替代风险；4）煤炭需求不及预期等。