本期投资提示：
　　2025年ESG信披进入强制时代，煤炭行业面临绿色转型与安全生产双重压力。随着三大交易所ESG披露指引的正式实施，煤炭央企作为高碳排、高安全风险行业代表，必须在保障能源安全的同时，加快推进绿色低碳转型。多项政策如《煤炭行业碳达峰实施方案》《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025-2027年）》等，均明确要求煤炭企业强化ESG管理，提升信息披露质量。
　　构建具有煤炭行业特色的ESG评价体系，新增『绿色开采』『安全生产』『智慧化管理』等关键指标。本报告在通用央企ESG评价框架基础上，结合煤炭行业特点，新增『煤炭绿色开采与生态修复』『安全生产治理』『智慧化管理建设』『分红机制』等一级指标，突出对绿色技术应用、矿区社区关系、智能化转型及投资者回报的考核，推动ESG评价更贴近行业实际。
　　环境维度强调绿色开采与循环利用，新增『充填开采』『保水开采』『煤矸石综合利用』等二级指标。围绕“双碳”目标，环境板块增设『煤炭绿色开采与生态修复』一级指标，重点关注充填开采、保水开采技术应用情况以及煤矸石资源化利用水平，引导企业从源头控制生态影响，提升资源循环利用效率。
　　社会维度突出能源保供责任与社区协同，新增『能源保供』指标。针对煤炭企业在国家能源体系中的基础性作用，增设『能源保供』一级指标，从保供案例、履约能力和产销量三个层面评估企业能源稳定供应能力，体现央企在保障国家能源安全方面的核心责任。
　　治理维度强化安全生产与智能化建设，新增『安全生产治理』『智慧化管理建设』等指标。治理板块新增『安全生产治理』『智慧化管理建设』和『分红机制』三大一级指标，分别从安全管理体系、数字化转型进展和投资者回报三个层面，全面提升煤炭央企的治理透明度和可持续发展能力。
　　评分体系兼顾行业通用性与煤炭特殊性，满分100分，设减分项规范企业行为。本体系共设4大类加分项，分别为通用、环境、社会、治理和1类减分项，为违法违规事件，涵盖23个一级指标、59个二级指标，满分100分，减分项按条扣分，确保评价结果客观、可比、可操作。
　　风险提示：ESG相关政策推动的节奏不及预期、全球气候风险变化存在不确定性、可持续投资存在风险。