事件描述
　　10月27日，稀宇科技正式开源并上线MiniMax M2，MoE架构，总参230B（A10B），专为Agent和代码设计，M2的完整权重已依据MIT协议全面开源，全球范围限时免费开放。同时，MiniMax Agent国内版上线、海外版升级。
　　事件评论
　　登顶开源大模型，Agentic能力表现卓越。（1）顶级的代码能力：专为端到端开发工作流打造，在多种应用中表现卓越。SWE-bench Verified得分69.4，仅次于GPT-5和Claude，国产模型首次在真实编程任务上稳定进入第一梯队。（2）强大的Agentic表现：
　　Artificial Analysis测试中，M2以61分获得总排第五、开源第一；工具使用方面，τ2-Bench测试77.2分国产模型第一，次于Claude Sonnet 4.5（84.7）、GPT-5（80.1）。深度搜索方面，BrowseComp和xbench-DeepSearch测试均为稳定的tier1级别发挥。实用性方面，FinSearchComp-global考验金融专业领域检索分析能力，M2以65.5分登顶全球第一。
　　全注意力+MoE为核心路线，把资源集中在代码生成、工具调用、浏览器/终端自动化等可执行型Agent任务。（1）全注意力机制保证每一步reasoning，都能看到完整的必要上下文，实现把深链条里的信息保持完整可见。（2）采用交错的思维格式（InterleavedThinking），使得模型能够规划和验证跨多个对话的操作步骤，这对于Agent推理至关重要。把复杂任务链条做到可以长链不散、推到底。我们认为，复杂度上升、domain变化时依然保持连贯的表现，才是可以实际投入使用的能力，规模上去仍保持稳定的模型更具备真实可用的落地价值。
　　高效的激活参数设计，价格、效果、速度的平衡共同铸就核心优势。M2输入价格约$0.3/MToken（合￥2.1），输出价格约$1.20/MToken（合￥8.4），约为Claude 4.5 Sonnet价格的8%。同时线上提供TPS（每秒输出Token数）~100的推理服务（还在快速提升）。
　　基于团队对市场痛点的准确理解、模型本身性能出色，叠加限免的开放策略，当前市场对M2反响热烈。截至11月6日，M2位居OpenRouter和HuggingFace趋势榜全球第一。根据Minimax官方，M2是OpenRouter上第一个日token消耗量超过50B的中国模型。此外，MiniMax Agent推出专业和高效模式，前者擅长全栈开发/deep research/PPT制作；后者在chat问答/轻量级搜索/轻量级代码场景极速输出。我们认为本轮M2的反响意味着市场更加关注AI模型“为什么能做、能否持续做”，M2为企业带来了更可靠的用户体验，更容易形成产品标准，加快商业化落地。
　　 MiniMax正加速构建面向Agent生态的产品体系。我们认为M2的推出为开源模型在执行智能和企业应用领域打开了新想象空间，当前时点大模型商业化变现有望加速，关注模型降本效果。继续看好国产AI产业链，持续重点推荐铲子股和卡位优势显著的巨头本身。
　　风险提示
　　1、AI技术发展不及预期；
　　2、下游应用需求不及预期。