普惠金融业务有望平稳增长
　　央行发布《中国普惠金融指标分析报告（2024-2025年）》。
　　普惠小微贷款有望平稳增长。截至2025年6月末，普惠小微贷款余额36.09万亿元，同比增长12.2%，增速较上年有所回落，但仍然明显高于一般贷款增速。随着小微融资协调工作机制持续深化，对外贸、民营、科技、消费等领域小微企业加强资源倾斜，对消费领域小微企业、个体工商户提供金融支持，普惠小微贷款有望维持相对平稳的增长水平。
　　普惠小微信用贷款占比趋于提升，同时普惠小微贷款利率较快下行。2024年普惠小微贷款中信用贷款占比27.3%，比上年末提高3.2个百分点；新发放普惠小微企业贷款加权平均利率4.13%，比上年全年下降33个基点。
　　个人消费信贷保持低位增长。截至2025年9月末，不含住房贷款的个人消费贷款余额21.29万亿元，同比增长4.2%。上海、北京、陕西、重庆、浙江、福建、广东等地不含住房贷款的人均个人消费贷款余额较高。2025年以来，提振消费专项行动加强实施，9月起对重点领域的个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予财政贴息，有望维持消费贷低位平稳增长。
　　政策通过加强融资担保、完善行业信息平台建设、引导金融机构完善内部资金转移定价等，支持银行开展民营和小微企业授信业务，为小微企业专精特新、新消费业态提供多元化金融服务。银行普惠金融业务在较快增长的同时，定价管理与风险防范措施也进行相应调整，在弱融资需求环境中保持一定程度的量价质平衡。
　　投资建议
　　政策性金融工具投放有望提振银行信贷需求，区域性银行资产扩张有望保持韧性。银行净息差降幅持续收窄，核心业绩呈现筑底企稳态势，行业估值有望持续修复。建议关注国有大行稳健高股息配置价值，推荐工商银行、中国银行等，以及经济改善预期下股份行和区域行估值修复机会，推荐中信银行、江苏银行、成都银行、沪农商行、渝农商行、常熟银行、苏州银行等。维持行业“增持”评级。
　　风险提示
　　经济增长不及预期，信贷需求弱修复；信贷资产风险扩大；政策利率下降超预期。