理财市场动态
　　低利率环境下存款持续“活化”，今年以来，公募基金与理财规模均增长稳健。根据Wind与银行理财登记中心数据，截至2025年9月末，公募基金规模为36.74万亿元，同比增长14.6%，理财存续规模为32.13万亿元，同比增长9.4%。考虑今年以来权益市场表现较好，估值因素对公募基金规模提升的影响较大，基金份额提升幅度相对而言较小。
　　从理财资产配置结构来看，相较于上半年，三季度银行理财增配现金及存款、拆放及买入返售资产，债券类和权益类配置比重均有所降低。一方面，季度末产品资产配置面临重新平衡的需求，另一方面，资产结构随着投资者对不同产品的交易行为而变化，导致高流动性资产占比提升。
　　理财产品收益率
　　现金管理类理财产品收益率趋于下行。现金管理类理财产品7日年化收益率均值为1.32%，环比持平，较上年12月下行51 BP。同期，货币基金7日年化收益率均值为1.19%，较前值下降2 BP，较上年12月下行36 BP。从收益率变化趋势来看，现金管理类产品与传统货币基金收益率之差近月较为平稳。
　　10月，纯固收理财收益率为3.31%，较上月提升1.12 pct。固收+理财收益率为3.69%，较上月提升1.82 pct。由于10月债市利率有所回落，且红利资产实现估值修复，纯固收和固收+理财收益率均实现回升。
　　各期限纯固收理财产品收益率环比均上升。10月，短期限纯固收类理财平均年化收益率为2.23%，较上月上行0.27 pct。中期限纯固收理财收益平均年化收益率为3.28%，较上月上行0.80pct。长期限纯固收理财收益率平均年化收益率为4.39%，较上月上行2.54 pct。当月收益率曲线长端下行幅度更大，长期限债券估值回升幅度较中短期债券更高。
　　各期限固收+理财产品收益率环比均上升。10月，短期限固收+理财平均年化收益率为2.61%，较上月上行0.72 pct。中期限固收+理财收益率平均年化收益率为3.55%，较上月上行1.82 pct。长期限固收+理财收益率平均年化收益率为5.46%，较上月上行3.13 pct。由于长端利率回落及权益市场结构性行情，长期限固收+理财收益率修复幅度较大。
　　理财产品破净率
　　理财产品破净率较上月提高。10月，固收+理财产品整体破发率约2.3%，较上月明显回落，深度破净产品（单位净值<0.99）数量较少。受益于债市修复以及权益市场结构性行情，固收+理财产品破净率呈现回落态势。
　　风险提示
　　1）理财产品数据来自数据供应商，为不完全统计数据，主要用于观察市场趋势变动而非绝对数量。随着理财产品新发与到期，每期数据样本不完全相同。
　　2）理财业务发展不及预期。