事件描述
　　公募基金披露2025年三季度重仓持股情况。
　　事件评论
　　基金非银板块港股配置环比显著提升，被动基金持仓市值占比高于主动型基金。2025Q3主被动型基金重仓非银板块市值分别为153.66、2,061.14亿元，环比分别-0.7%、+18.8%，占比分别为1.0%、11.2%，环比分别-0.26pct、-1.74pct。港股方面，2025Q3主被动型基金重仓非银板块市值分别为113.85、496.35亿元，环比分别+34.5%、+234.6%，占比分别为0.7%、2.7%，环比分别+0.04pct、+1.59pct。
　　被动基金保险港股配置比例环比提升，港股主被动第一大持仓分别为中国太保H、中国平安H。2025Q3主被动型基金保险板块持股市值占比分别为0.51%、3.25%，环比分别0.24pct、-1.44pct，相较沪深300分别低配3.57pct、0.83pct。从个股看，主动持仓集中于平安（64.4%）、太保（21.4%）、新华（9.1%）；被动持仓集中于平安（94.4%）、太保（3.6%）、国寿（1.4%），主被动持仓均集中于中国平安。港股方面，2025Q3主被动型基金保险板块持股市值占比分别为0.32%、0.77%，环比分别-0.09pct、+0.45pct，相较恒生指数分别低配5.95pct、5.51pct。从个股看，主动持仓集中于中国太保H（27.6%）、中国人寿H（16.4%）、中国财险（16.2%）；被动持仓集中于中国平安H（23.8%）、友邦保险（23.5%）、中国财险（15.2%）。
　　港股券商配置比例环比提升，个股仍集中于头部机构。2025Q3主被动型基金证券板块持股市值占比分别为0.41%、7.91%，环比分别+0.02pct、-0.30pct，相较沪深300分别低配6.18pct、超配1.32pct。从个股看，主动持仓集中于中信证券（22.8%）、华泰证券（16.0%）、东方财富（14.5%）；被动持仓集中于东方财富（41.9%）、中信证券（19.1%）、国泰海通（11.7%）。港股方面，2025Q3主被动型基金证券板块持股市值占比分别为0.07%、1.50%，环比分别+0.01pct、+0.95pct，相较恒生指数分别低配1.18pct、超配0.25pct。从个股来看，主动持仓集中于华泰证券（47.8%）、中金公司（21.9%）、中信证券（20.3%）。
　　多元金融H股持仓集中于港交所。2025Q3主被动型基金相较沪深300分别低配1.24pct、1.28pct，主被动基金持多元金融市值占股票投资市值比例分别为0.04%、0.01%，个股方面持仓集中于江苏金租。港股方面，2025Q3主被动型基金相较恒生指数分别低配3.69pct、3.58pct，主被动基金持多元金融市值占股票投资市值比例分别为0.31%、0.41%，环比分别+0.12pct、+0.18pct，个股方面持仓集中于香港交易所。
　　整体来看，被动基金非银板块持仓高于主动基金。2025年年初以来，资本市场持续回暖，叠加政策端持续发力，券商板块业绩弹性值得关注；保险板块在政策及经济修复趋势下，资产端及负债端均有望修复，看好行业上行空间。
　　风险提示
　　1、权益市场大幅回调；
　　2、监管政策收紧。