军贸装备中，航空发动机作为单独出口品种与飞机一样拥有主机地位
　　根据SIPRI数据，航空发动机与飞机、导弹、舰船等一样作为独立统计品种。2014-2018年，发动机单独出口占世界军贸订单份额3.6%，2019-2023年，发动机单独出口占世界军贸订单份额2.0%。
　　出单独出口外发动机也跟随飞机整机出口，以5年为分析周期，近5年飞机订单份额相较于2014-2018年的5年显著提升。2019-2023年，世界飞机军贸订单份额由2014-2018年的44.08%提升至50.09%，市场份额显著提升（+6.01pct），而导弹（-1.33pct）、舰船（-2.73pct）、传感器（-0.43pct）则出现不同程度订单份额下滑。
　　航空发动机是一种高值消耗品，存量飞机市场催生长期换发和维修需求
　　航空发动机是一种高值消耗品，存量飞机市场催生长期换发和维修需求或为公司另一个长期增长点。航空发动机消耗品属性之一体现在：发动机服役总寿命周期内需要多次维修。在实际操作方面，通常由研制单位依据零部件、整机试验结果给出初始寿命，凭借对同类集中的使用经验，制定出基本翻修间隔，例如我国的某型发动机首翻期的寿命为600～800小时，总寿命约2000小时。航空发动机消耗品属性之二体现在：军用战斗机寿命指标远超航空发动机总寿命，存量战斗机生命周期内需要多次换发。美军为例，其先进战斗机的寿命指标均在8000飞行小时以上，甚至通过延寿达到12000飞行小时。
　　风险提示
　　1、我国国防科技工业体系的体制机制改革进程低于预期，产业组织架构变革的不确定性；
　　2、“十四五”武器装备建设规划牵引下，大批量交付产能及时释放的不确定性，我们预测上市公司在建工程和固定资产开支维持高位表征公司积极扩产，如果因为各种原因产能未能及时投入或需求订单未能按期下达导致产品未能按期交付，可能导致行业景气预期向下；
　　3、科研型号研制进度不及预期，招标的不确定性；
　　4、国企改革效率提升不及预期，供给侧改革的不确定性。