新消费板块：（ 1）依依股份：拟筹划发行股份&支付现金并购高爷家。高爷家成立于2018年，旗下拥有猫粮品牌高爷家+猫砂品牌许翠花等，公司2024年GMV超6亿元，其中许翠花销售额超2.6亿元，同比+247%，2025年仍保持较快增速。依依股份有望通过本轮并购布局国内宠物自主品牌，增加新的增长动力。（ 2）新型烟草：①思摩尔国际发布2025Q3业绩：2025Q1-Q3公司实现营收102.10亿元，同比+21.8%，实现净利润/调整后净利润8.09/11.82亿元，同比-23.8%/+0.1%。2025Q3公司实现营收41.97亿元，同比+27.2%，实现净利润/调整后净利润3.17/4.44亿元，同比-16.4%/+4.0%，业绩超预期。②HNB方面：HILO目前日本市场+波兰市场营销折扣活动全面落地，并将于当地时间10月23日上市意大利。3）百亚股份：自由点品牌9月抖音GMV同比仍有较大降幅，受电商拖累预计Q3短期承压，公司积极预热双11，预计Q4电商有所修复。4）投资建议：TOPTOY港股递交上市，当前市场风格逐步切换至内需，此前板块回调也比较充分，预计新消费板块或迎向上行情，建议关注百亚股份、依依股份、泡泡玛特海外团队覆盖）、思摩尔国际海外团队覆盖）等。
　　出口板块：（ 1）特朗普关税政策再次变化。特朗普宣布美国将从11月1日起对所有从中国进口的商品加征100%的关税，但上周日万斯表明，特朗普愿意与中国进行理性谈判，我们认为，美国不会维持对中国的高关税，100%的关税是不可持续的。2）投资建议：优选基本面强劲、海外产能布局完善、盈利能力较高的家居地产链出口标的，建议关注匠心家居、共创草坪、梦百合、源飞宠物等。
　　造纸板块：（ 1）纸价更新：包装纸方面，本周瓦楞纸报价2919元/吨，环比+1.4%，同比+11.8%；箱板纸报价3652元/吨，环比+0.7%，同比+1.4%；白卡纸报价4042元/吨，环比+0.6%，同比-3.4%。文化纸方面，双胶纸报价4738元/吨，环比-0.1%，同比-8.8%；铜版纸报价4810元/吨，环比-0.4%，同比-12.0%。包装纸延续环比上涨趋势，文化纸价格依然低迷。（ 2）国内对进口再生纤维浆新的监管政策出台：6部门10月17日发布关于规范进口再生纸浆监督监管有关事项的公告，明确进口再生纸浆的境外生产原料，须为分类回收的纸、纸板及纸制品。进口再生纸浆须符合GB/T 43393国家标准要求。整体看，预计中高端箱板纸成本上涨，将支撑价格继续上行。（ 3）箱板瓦楞纸再发涨价函：山鹰等企业10月15-18日发布新一轮涨价函，涨价幅度为30元/吨。玖龙10月20-23日各大基地也涨价30元/吨。4）投资建议：四季度是传统旺季，叠加成本端有较大支撑，包装纸行业景气度有望向上，建议关注太阳纸业、玖龙纸业（海外团队覆盖）、博汇纸业、山鹰国际等。
　　家居板块：（ 1）顾家家居：向特定对象发行A股的申请已获上海证券交易所受理，认购方为盈峰集团。本次发行完成后，公司实控人何剑锋持股比例将从29.42%提升至37.37%，并传递控股股东继续押注公司未来的信号。（ 2）投资建议：9月家居订单数据环比稍有回暖，但整体仍有压力，软体表现仍好于定制。建议关注需求较高的慕思股份、顾家家居、喜临门、好太太；受益国补实现份额提升的欧派家居、索菲亚、志邦家居。
　　包装板块：1）看好两片罐行业继续提价：目前罐企正与客户谈判26年度基准价格，近期已有客户接受提价，年底国内啤酒客户招标涨价也是大概率事件，行业释放积极信号，盈利拐点或确立。2）投资建议：建议关注裕同科技、永新股份、奥瑞金等。
　　风险提示：原材料价格波动；需求大幅下滑；政策风险。