资金面：整体均衡宽松。10月13日-10月17日DR007盘内运行在1.3-1.55%的区间，资金面整体均衡宽松，资金价格下行。本周有10210亿元逆回购到期；周一至周五，央行分别开展了1378亿元、910亿元、435亿元、2360亿元和1648亿元逆回购投放操作；逆回购累计净回笼3479亿元，叠加买断式逆回购到期8000亿元和投放6000亿元，以及国库现金定存到期1500亿元，央行合计净回笼6979亿元。
　　一级市场：需求量较低，国债、国开债招标情绪较好。10月13日-10月17日，利率债累计发行量4506.61亿元，日均发行量处于较低水平。本周国债和国开债一级招标情绪较好，全场倍数和边际倍数处于中性水平，国债一级博边热情较低。
　　二级市场：债市10Y国债活跃券先跌再涨，呈现过山车行情，整体小幅下跌。10月13日-10月17日，全周债市10Y国债活跃券先跌再涨，呈现过山车行情，整体小幅下跌，十年国债活跃券250011中债估值收益率运行在1.746-1.76%区间，先上再下。具体而言，周一，周末市场对贸易战的情绪逐渐趋于冷静，叠加早盘公布的出口数据维持强势，避险情绪降温下，利率债收益率全线上行，当天250011上行1.7bp到1.76%。周二，当天债市先上后下，盘初权益表现偏强，债市回调，股市午后下跌债市转强，多空情绪日内逆转，当天250011下行0.5bp到1.755%。周三，股市走强压制债市情绪，现券收益率整体震荡上行，早盘9月通胀数据和尾盘9月社融数据对债市影响整体有限，当天250011上行0.25bp到1.7575%。周四，资金面均衡宽松，央行买断式逆回购操作净投放规模较高，呵护态度较为明确，超长债表现较好，当天250011下行0.35bp到1.754%。周五，资金面平稳，当天A股明显调整，股债跷跷板效应明显，叠加中美贸易摩擦再度升温，避险情绪升温驱动债市走强，当天250011下行0.8bp到1.746%。
　　10月13日-10月17日十年国债活跃券250011累计上行0.3bp。
　　期限利差：曲线扭转走势，国债10Y-1Y期限利差收窄。10月13日-10月17日，国债10Y-1Y利差下行7.03bp至38bp水平，国开10Y-1Y利差下行2.32bp至37bp水平；国债30Y-10Y利差和国开30Y-10Y利差分别下行3.66bp和上行1.23bp。1Y国债中债估值收益率大幅上行，1Y国开债、10Y国债和30Y国开债中债估值收益率小幅上行，30Y国债和10Y国开债中债估值收益率小幅下行，国债和国开债10Y-1Y以及国债30Y10Y期限利差收窄，国开债30Y-10Y期限利差走扩。
　　风险提示：关税政策超预期；基本面修复超预期；流动性收紧超预期。