核心观点：
　　三季度以来，30-10利差重新又快速走阔，我们觉得和前期压缩利差因素的边际变化有关。一方面三季度以来宏观叙事发生变化。另一方面8月我国税收政策调整，对30年国债收益率影响更明显。前瞻来看，30-10利差有望再度压缩。首先，经过前期的调整，30-10利差已经回升至2022年三季度水平，调整幅度较大；其次，30年国债活跃度有所下降但是依然是当前债市最活跃的品种，流动性优势仍存；再次，伴随债市的反弹，边际上30年国债需求将好转，也有利于30-10利差阶段性压缩
　　风险提示
　　海外市场动荡，全球不确定性上升。