宏观方面：美国政府陷关门风波，10月降息预期升温。据CME“美联储观察”：美联储10月维持利率不变的概率为5.9%，降息25个基点的概率为94.6%。12月维持利率不变概率为0.9%，降息25个基点概率为19.0%，累计降息50个基点的概率为80.1%。
　　供应端：地缘上，俄乌继续边打边谈，尚无新进展，潜在风险依旧支撑油价底部。丹麦宣布收紧对过境油轮的监管措施，以配合欧洲遏制俄罗斯规避制裁的“影子船队”。欧盟拟对俄罗斯“影子舰队”使用的假国旗实施制裁。美国方面，至10月3日原油产量增加12.4万桶至1362.9万桶/日，当前油价仍能支持生产商刷新产量记录。欧佩克方面，OPEC+八国达成将在11月进一步增产13.7万桶/日的决议，低于市场预期。会议后沙特与俄罗斯对于增产有所分歧，沙特倾向更大幅度增产及市场份额。
　　需求端：高频数据来看，美国成品油四周平均总需求9月季节性下滑，但10月或进入一个由馏分油主导的小高峰，炼厂开工最近一期也随之有所回升，预计原油10月需求表现或略好于9月。非农数据因政府关门延期发布，10月1日公布的ADP就业人数减少3.2万人，低于市场预期，市场对经济走弱的担忧加剧，10月降息预期升温。
　　策略：10月地缘扰动和供应过剩继续主导油市，目前降息预期有所升温，俄乌仍存不确定性，但原油库存仍处于极低水平，底部支撑仍存，预计油价和9月一样仍在WTI60—65美金区间震荡为主。中长期，关注地缘扰动带来的反弹抛空机会，保守起见可配上虚值买看涨期权以对冲地缘突发而向上突破风险。未来半年过剩格局进一步加剧，原油仍以下行趋势看待。尽管OPEC+并未明确增产路线，一旦油价上涨便会提升OPEC+增产积极性，对油价上方始终存在压制。
　　风险提示：地缘冲突、经济下行、贸易摩擦、欧佩克+调整产量政策