宏观方面：全球贸易摩擦带来的紧张情绪随着英美和中美的协议达成有所缓解，中东局势升级却加剧市场波动。据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为75.2%，降息25个基点的概率为24.8%。美联储9月维持利率不变的概率为9.8%，累计降息25个基点的概率为68.6%，累计降息50个基点的概率为21.6%。
　　供应端：地缘上本月美伊谈判停滞，美国加大对伊朗制裁同时以伊爆发“12天战争”，期间伊朗威胁关闭霍尔木兹海峡，在停火协议后市场供给担忧缓解。美国方面，美国至6月27日当周石油钻井总数432口，前值438口。欧佩克方面，5月欧佩克+原油日产为4123万桶，环比增加18万桶，低于此前增产计划。熟悉俄罗斯立场的人士称俄罗斯表示如欧佩克+认定有必要，俄罗斯愿支持新一轮石油增产。据外媒报道欧佩克+将在下月会议考虑延长其大规模增产。
　　需求端：高频数据来看美国成品油需求韧性较强，旺季特征明显。6月美联储议息会议维持利率不变，美国总统特朗普施压降息。鲍威尔表示未来利率路径可能有很多种，通胀可能不会像预期的那样强劲，如果是这样的话，那建议尽早降息；如果劳动力市场疲软，也建议尽早降息，但如果通胀、劳动力市场表现强劲，则可能会晚点降息。
　　策略：地缘风险降低，未来变量在于7月9日美国关税暂停的到期、7月美联储议息会议以及欧佩克+的增产进度。短期旺季需求以及地缘带来的向上弹性仍能支撑油价震荡整理，谨慎追空。后续WTI或继续回到60—68美金震荡区间，由于全年原油供需过剩仍是主要矛盾，继续关注中期逢高布空的机会。
　　风险提示：地缘冲突、经济下行、贸易摩擦、欧佩克+调整产量政策