宏观方面：全球贸易前景向好，特朗普喊话美联储降息。6月18日美联储在结束为期两天的货币政策会议后宣布，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变。会议后市场对美联储9月份降息的预期维持在60%左右，未发生显著变化。
　　供应端：地缘方面，以伊冲突仍存较强不确定性。特朗普称成功空袭包括福尔多在内的三大伊朗核设施；胡塞武装称“若美国发动侵略以支持以色列，该组织已准备好打击美国在红海的海军舰艇”；伊朗议会已得出结论认为应关闭霍尔木兹海峡，但最终决定权在伊朗最高国家安全委员会手中。美国方面，美国至6月20日当周石油钻井总数438口。欧佩克方面，5月欧佩克+原油日产量为4123万桶，环比4月增加18万桶，低于此前欧佩克+曾宣布的增产计划。
　　需求端：高频数据来看上周EIA数据显示美国汽油需求和馏分油单周需求环比增加，仍处于旺季的季节性通道。EIA、IEA下调对全球石油需求增长预测，而OPEC维持上月的判断：6月EIA、IEA、OPEC预计今年全球原油需求增速分别为80万桶/日、72万桶/日及130万桶/日，明年增速分别为105万桶/日、74万桶/日及128万桶/日。
　　策略：短期，伊以局势不确定性较强放大油价波动。中长期，OPEC+加速增产导致的供应过剩没被完全计价，但伊朗产量尚存下降风险，未来向下需关注是否出现重大宏观利空，地缘冲突是否缓和。当前地缘局势较难预测，观望为主，后续关注地缘平息后的溢价回落机会。月差上近端供应扰动加剧，继续支撑走正套结构。
　　风险提示：地缘冲突、经济下行、贸易摩擦、欧佩克+调整产量政策