宏观方面：美联储周三宣布联邦基金利率的目标区间继续保持在4.25%至4.5%不变。这是美联储连续第二次货币政策会议决定暂停降息。会后美联储公布的利率预测点阵图显示，联储官员和去年末一样仍预计今年会有两次降息。同时，美联储下调了GDP增长的预期并上调了通胀预期及失业率预期，体现了对特朗普政策对经济影响的预判。
　　供应端：美国对伊朗发布新一轮制裁，制裁对象包括亚洲独立炼油厂，以及向这些炼油厂供应原油的船只，短期供应风险增加支撑油价。此外，俄乌局势暂未完全缓和，俄方仅同意在针对能源和基础设施资产的问题上有限度地暂停，而非全面停火。同时，欧佩克+自愿减产国家提交相应补偿超产计划，下月增产开启在即，关注需求旺季及补偿和增产之间的对冲。
　　需求端：短期美国油品仍显韧性但表现仍弱于疫情前水平，炼化端开工由于检修季偏低。美汽油裂解价差由于季节性处在高位，考虑到二季度消费旺季即将开启，炼厂开始逐步备货生产。中长期上，中国需求受能源转型的影响，以及全球经济存下行风险，需求转暖受限。后续关注美国关税政策对从加墨两国进口原油受到的影响。
　　策略：原油市场目前缺乏中长期利好驱动，地缘方面时有扰动，宏观及基本面显现中性偏空。虽然二季度后原油开始进入传统消费旺季，但其影响或将被欧佩克开启增产所抵消。短期油价弱势运行，长周期仍有下破风险，短期关注地缘扰动带来的反弹机会。风险提示：地缘冲突、经济下行、贸易摩擦、欧佩克+调整产量政策