宏观方面：美国CPI符合预期，降息预期升温。CME“美联储观察”：美联储9月维持利率不变的概率为15.4%，降息25个基点的概率为84.6%。美联储10月维持利率不变的概率为6%，累计降息25个基点的概率为42.4%，累计降息50个基点的概率为51.5%。
　　供应端：地缘方面，8月15俄罗斯总统普京与美国总统特朗普的会谈落地。特朗普表示，与普京的会晤“极其富有成效”，但同时强调，结束冲突的协议尚未最终达成。总体谈判气氛积极，但没有实质内容。美国方面，美国至8月15日当周石油钻井总数412口，前值411口。欧佩克方面，OPEC+八国于达成9月增产54.8万桶/日的决议，全面退出自2023年起八个成员国实施的220万桶/日减产协议。7月份欧佩克+原油产量平均为4194万桶/日，较6月份增加33.5万桶/日，供应增速如计划上升当中。
　　需求端：高频数据来看，美国成品油单周需求减少而四周平均需求环比增加，目前需求向旺季第二个高峰迈进中。三大国际机构对今年需求增速产生分歧，OPEC维持上月预测不变，IEA继续下调需求预期，而EIA则上调对全球石油需求增长预测：7月EIA、IEA、OPEC预计今年全球原油需求增速分别为89万桶/日（上升）、68万桶/日（下降）及130万桶/日（持平）。
　　策略：高频数据逐渐出现旺季支撑不足的情况，美油需求或于8月底见顶。供给端，滞后的欧佩克+增产量逐步释放中，产量落地衔接上需求淡季或仍会冲击市场。短期美俄会谈落地，油价缺乏利多驱动，可轻仓试空。中长期继续关注旺淡季过渡期逢高抛空的机会。
　　风险提示：地缘冲突、经济下行、贸易摩擦、欧佩克+调整产量政策