事件描述
　　2025年9月24日云栖大会上通义千问重磅发布一揽子模型。其中Qwen3-Max正式发布，系通义迄今为止规模最大、能力最强的模型。模型包含三个主要版本：Base（基础版本）、Instruct（指令优化版本）和Thinking（推理增强版本）。
　　事件评论
　　Qwen3-Max正式发布，总参数超万亿，主推Coding和Agent工具调用能力，综合性能超GPT-5、Claude Opus 4等国际顶尖模型。Qwen3-Max定位旗舰模型，（1）数据与参数突破：36T tokens预训练数据量，万亿级参数规模较上一代提升300%，为复杂推理提供底层支撑；（2）Coding与Agent能力增强：HumanEval测评通过率89.7%，Agent工具调用响应速度提升至0.8秒，超越GPT5的1.2秒基准线；SWE-Bench Verified测试（Coding能力）得分69.6分，位列全球第一梯队；Tau2-Bench测试（Agent工具调用能力）得分74.8分，超过Claude Opus4和DeepSeek-V3.1。（3）数学推理能力取得突破性增强。Thinking版本通过集成代码解释器并运用并行测试时计算技术，AIME 25和HMMT均取得满分。我们认为，Qwen3-Max是国产大模型从“跟跑”到“并跑、局部领跑”的拐点，证明了阿里在模型能力最前沿进行单点突破的深度。跻身模型第一梯队有望成功切入海外打开增长空间。
　　长上下文突破有望加速行业适配深化，推进垂直场景落地。本次模型在长序列训练场景中以ChunkFlow策略获得了相比序列并行方案提升3倍的吞吐收益，支持1M长上下文训练，为金融、法律等垂域产业场景提供直接支撑有望加速落地。
　　技术核心：（1）训练稳定性提升：Qwen3-Max沿用Qwen3系列MoE结构，使用globalbatchload实现预训练过程无loss尖刺和balancing loss。（2）训练效率显著提升：在PAIFlashMoE的高效多级流水并行策略优化下，Qwen3-Max-Base的MFU（模型浮点运算利用率）相比Qwen2.5-Max-Base提升30%。同时Qwen3-Max在超大规模集群上因硬件故障造成的时间损失下降为Qwen2.5-Max的五分之一。我们认为，Qwen3-Max的性能突破验证Scaling Law仍然成立，从万亿级参数继续向前仍是可行路径，国内模型厂商训练范式不断成熟，掌握“规模化训练工程体系”的核心know-how。
　　我们认为，Qwen3-Max不仅是技术展示，更是阿里在大模型竞争中“押宝旗舰”级模型的体现。同时在云栖大会上，阿里也强调了AI、云基础设施、Agent平台、模型应用与算力支撑的协同路线，Qwen3-Max是其中重要的底座角色，亦标志着通义体系或开始进新阶段。开源战略下，行业生态整合有望加速，AIAgent落地进一步推进。
　　持续关注国内AIInfra厂商业务进展与投入，看好Agent商业化及投资机遇，建议关注：1）AIInfra：AIInfra龙头有望核心受益；2）AIAgent相关厂商；3）中国推理算力产业链；4）CSP厂商方面关注推理需求推动；5）IDC，重点关注与头部大厂合作的IDC。
　　风险提示
　　1、AI技术发展不及预期；
　　2、下游应用需求不及预期。