本周观点：节前增配大盘价值，成长风格内高低切
　　从上周盘面来看，虽然指数箱体震荡，且大盘择时模型继续看多，但整体缩量，表明高位板块的后续接力难度加大，且市场情绪出现明显波动——周二全天和周三开盘红利风格显著占优，周三盘中在云栖大会利好消息催化下成长风格重拾升势，但周五再次回到红利风格占优的局面，红利风格或已出现止跌迹象。此外，10年期美债利率连续两周上行合计达10 bp，且我们预测9月美国CPI同比增速或回升至3.2%左右——10月美联储能否如期降息仍然存疑。流动性环境边际收紧。结合风格择时和行业轮动模型，叠加投资者对长假不确定性的担忧，建议节前增配大盘价值、成长风格内高低切。
　　 A股大盘择时模型：继续看多A股大盘
　　我们以万得全A指数作为A股大盘代理，从估值、情绪、资金、技术四个维度对A股大盘进行整体方向性判断。今年以来，模型多空择时的扣费后收益40.98%，同期A股大盘涨跌幅为23.96%，超额收益为17.02%；上周模型超额收益为-0.10%，“期货会员持仓比”是影响模型多空观点的核心变量。当前资金和情绪维度看多，技术维度看平，估值维度看空；整体打分为看多A股大盘。
　　风格择时模型：看空红利、看多大盘，但红利出现止跌迹象
　　对于红利风格，我们结合中证红利相对中证全指的动量、10Y-1Y期限利差和银行间质押式回购成交量三者的趋势进行择时。当前，相对动量和银行间市场成交量看平红利、期限利差看空红利——模型仍然看空红利风格，但上周五相对动量指标从-1变成0，表明红利风格出现止跌迹象。对于大小盘风格，我们采用基于拥挤度分域的趋势模型进行择时，其中拥挤度采用小盘和大盘的动量之差和成交额之比刻画。当前，模型运行在低拥挤区间，采用大参数双均线模型判断趋势，结论是看好大盘风格。
　　行业轮动模型：看好军工、银行、医药、石化、零售
　　行业轮动模型采用遗传规划技术直接对行业指数的量价、估值等特征进行因子挖掘，每季度末更新因子库。模型周频调仓，每周末选出多因子综合得分最高的五个行业进行等权配置。今年以来，模型取得绝对收益36.44%，跑赢行业等权基准17.60 pct。近期市场情绪有所波动，上周模型持仓整体偏防御，最终帮助模型小幅跑赢等权基准0.45 pct。本周模型继续看好国防军工、银行、石油石化、商贸零售，剔除工业金属行业，纳入医药行业，在做好防御的同时，成长风格内进行高低切。
　　中国境内全天候增强组合：本年以来绝对收益9.02% 
　　中国境内全天候增强组合采用宏观因子风险预算框架，选取增长超预期/不及预期、通胀超预期/不及预期四种宏观风险源作为平价对象；在四象限风险平价的基础上，基于宏观预期动量的观点主动偏配看好象限，实现全天候增强。模型月频调仓，9月配置观点为超配“增长超预期”象限和“通胀超预期”象限。今年以来，模型取得绝对收益9.02%，夏普比率为2.11，最大回撤为2.67%，卡玛比率为4.65，月度胜率为100%；上周，模型取得绝对收益0.66%，黄金是主要贡献项。
　　风险提示：周度模型基于数据和逻辑推演，无法保证一定正确；相关模型均根据历史规律总结，历史规律可能失效。