ETF市场观察：14只科创债ETF上市，黄金ETF获资金流入
　　债券ETF方面，2025年9月24日，第二批共14只科创债ETF上市，上市首日资金净流入超600亿元，首日成交额约775亿元，当日规模总额超1000亿元，其中5只ETF首日规模超百亿。商品ETF方面，海外SPDR黄金ETF和iShares黄金ETF的持有吨数达到2022年8月以来的高点，持有黄金总价值创历史新高。境内黄金ETF的资金流入情况受金价走势影响较大，8月以来金价虽重启上行趋势，但部分资金减仓离场，导致黄金ETF一度出现资金流出；上周国内金价突破前高，黄金ETF重现单周资金净流入态势，体现部分投资者开始对金价进行追高，存量规模较大的产品获资金流入显著更多。
　　电子ETF上涨同时资金净流入较多，或提示短期过热风险
　　上周（2025/9/22-2025/9/25）ETF市场仍然延续宽基ETF净流出、行业主题ETF净流入的格局。跟踪主要宽基指数的ETF中，仅有跟踪中证A500的ETF净流入，沪深300和科创50ETF净流出额均在50亿元以上。行业主题ETF中，半导体、机器人、非银金融ETF净流入额相对较多，非银金融ETF净流入已经持续较长时间，但电子半导体ETF自2020年以来通常在价格上涨时伴随着资金净流出，上周电子行业涨幅领先但ETF资金净流入，或提示短期过热风险。近一周跟踪中证短融、AAA科创债、恒生科技等指数的ETF成交额较高，近一周恒科ETF、短融ETF、香港证券ETF的融资买入额较高。
　　近期港股ETF募集情况相对较好，3只热门赛道ETF新申报
　　近一周有4只ETF产品新启动认购，包括跟踪恒生生物科技、中证800自由现金流、中证卫星产业和上证580指数的ETF。近一周有7只ETF新成立，募集总规模45.77亿元，其中1只跟踪恒生科技指数的ETF1日内结募，募集规模超过12亿元，国企红利ETF和红利低波ETF募集规模小于投资港股的ETF。近一周有5只ETF新申报，其中包括光伏、机器人、芯片设计主题的3只ETF。
　　绝对收益ETF模拟组合：今年以来上涨7.47%
　　境内绝对收益ETF模拟组合的大类资产配置权重主要根据各类资产近期趋势进行计算，趋势较强的资产赋予较高的风险预算，模型根据风险预算计算大类资产的基础权重；权益资产内部配置权重采用月频行业轮动模型的每月观点，同时考虑红利资产的择时观点。组合上周收益率为0.13%，截至2025/9/26，今年以来上涨7.47%，2016年以来年化收益率6.61%，最大回撤4.65%，夏普比率1.73，Calmar比率1.42。
　　风险提示：本报告不涉及证券投资基金评价，不涉及对具体基金产品的投资建议，亦不涉及对具体个股的投资建议；投资者需特别关注基金公司等官方披露的信息，参考有关ETF的销售文件及其他最新发布资料，包括关于特定投资产品的合适性的风险因素。