科技板块延续活跃，商品板块分化明显
　　A股呈现结构性分化，科技成长板块表现突出，主要受益于国内“人工智能+”政策支持，而大盘蓝筹类指数受资金流出影响表现承压。海外方面，美股上周走势较强，受美联储降息及AI行业持续活跃推动，纳斯达克综合指数上涨2.21%，欧洲股指表现偏弱。商品方面分化显著，煤焦钢矿与非金属建材上周涨幅均超过4%，延续9月初以来的反弹行情，农产品以及有色板块跌幅较大。国内行业ETF中，汽车ETF领涨行业板块，主要受八部门汽车稳增长工作方案印发推动，新能源汽车销量增长预期强化，金融与部分周期板块调整明显。Smart Beta ETF风格轮动特征显著，创业板价值ETF上周上涨2.63%，成长风格持续表现偏强，反映市场对高弹性成长资产的偏好升温。
　　综合多维度择时信号，A股仍处于看多窗口期
　　多维择时模型从情绪面、资金面、技术面以及期权期货市场等多个维度，对万得全A的走势进行判断，年初至今，择时模型累计收益为40.77%。模型对A股继续保持看多观点，当前处于估值相对偏高、技术面看平、资金和情绪面看多的信号状态，其中资金与情绪面偏重趋势追踪，信号强度超过估值维度的风格预警信号，因此模型整体给出看多观点。在上周的9月17日，择时模型短暂切换至看空信号，在次日重新回到看多状态，这是由于情绪面的上证50会员持单比的信号变化引起的。这个指标的逻辑是通过对比当前日期与去年同期的会员持单比数值来给出信号，目前临近去年9月24日行情的时间点，预计在未来一到两周，该指标的信号方向可能还会出现持续波动。
　　遗传规划行业模型看好银行、有色、石油石化、军工和商贸零售
　　遗传规划行业轮动模型直接对行业指数的量价、估值等数据进行因子挖掘，每季度末更新因子库。模型采用周频调仓，每周末会选出多因子综合得分最高的五个行业进行等权配置。今年以来，模型取得绝对收益36.07%，跑赢行业等权基准17.01 pct。模型在训练中主要学习了反转逻辑，近期未选中市场主线，而非主线行业在抱团行情中无法跟上市场，导致上周模型跑输基准。本周模型继续看好银行、工业金属、石油石化，剔除食品饮料和煤炭，纳入国防军工和商贸零售。
　　境内绝对收益ETF模拟组合今年以来累计上涨7.34%
　　境内绝对收益ETF模拟组合的大类资产配置权重主要根据各类资产近期趋势进行计算，趋势较强的资产赋予较高的权重；权益资产内部配置权重则直接采用月频行业轮动模型的每月观点。模型上周下跌0.10%，今年以来累计上涨7.34%。2025年9月最新一期持仓中，权益内部持有红利风格ETF以及医药、有色金属、传媒等相关行业ETF，商品内部持有能源化工、豆粕相关ETF。模拟组合中权益仓位相比上期有所提高，主要是时序动量角度对于A股观点由持平转向看多。
　　风险提示：周度观点基于数据和逻辑推演，无法保证永远正确；相关模型均根据历史规律总结，历史规律可能失效。