上周全球风险偏好回升，科创板块涨幅居前
　　上周全球风险偏好有所回升，主要权益市场普涨，铜、金、油等主要商品上涨，各主要国家10年期国债利率涨跌分化，美元走弱。权益资产中，新兴市场表现优于成熟市场，科技板块领涨；商品方面，黄金与原油同步走强，金价再创新高；外汇方面，美元指数持续走弱，本年以来跌幅已超10%。A股延续强势，主要宽基指数中，科创50涨幅最高，本年以来涨幅超35%；宽基ETF中科创50、中证500、科创创业ETF涨幅居前；SmartBeta ETF中成长和质量相关ETF占优；行业ETF中，电子、房地产、养殖、计算机、通信行业占优。整体来看，风格方面成长风格表现较为突出。
　　机会大于风险，多维择时模型对A股维持看多观点
　　本年以来，基于估值、情绪、资金、技术四个维度构建的多维择时模型对万得全A多空择时策略累计收益40.41%。截至上周五收盘，多维择时模型持续看多A股：估值维度看空，显示估值可能过热；技术维度看平，显示上行动能有所减弱；资金和情绪维度看多，显示杠杆资金参与市场的意愿仍然较强，而情绪过热的风险相对较小。本质上，四个指标都是在刻画市场目前的状态，估值和情绪采用反转逻辑，刻画市场均值回归的特征；资金和技术采用趋势逻辑，刻画市场趋势延续的特征。左侧指标规避风险，右侧指标捕捉机会。目前“抓机会”的观点强于“避风险”的观点，故模型整体看多。
　　遗传规划行业轮动模型继续看好酒类、贵金属、银行、石化
　　遗传规划行业轮动模型直接对行业指数的量价、估值等数据进行因子挖掘，每季度末更新因子库。模型采用周频调仓，每周末会选出多因子综合得分最高的五个行业进行等权配置。今年以来，模型取得绝对收益40.05%，跑赢行业等权基准20.02 pct。上周市场波动较大，模型在训练中主要学习了反转逻辑，因而未选中市场主线行业，最终小幅跑输行业等权基准。本周模型继续看好酒类、贵金属、银行、石油石化，剔除计算机，进一步纳入食品和煤炭行业，押注风格高低切。
　　境内绝对收益ETF模拟组合上周上涨0.58%，今年以来累计收益7.44%
　　境内绝对收益ETF模拟组合的大类资产配置权重主要根据各类资产近期趋势进行计算，趋势较强的资产赋予较高的权重；权益资产内部配置权重则直接采用月频行业轮动模型的每月观点。模型上周上涨0.58%，今年以来累计上涨7.44%。2025年9月最新一期持仓中，权益资产维持看多状态，内部持有有色金属、钢铁、通信传媒、食品饮料等相关行业ETF，商品内部持有能源化工ETF。模拟组合中股、债、商仓位相比上期变化不大。
　　风险提示：周度观点基于数据和逻辑推演，无法保证永远正确；相关模型均根据历史规律总结，历史规律可能失效。