市场要闻与重要数据
　　宏观面
　　2025-09-26当周，贵金属价格延续强势表现，白银价格突破46美元/盎司，创出14年新高。利率政策方面，周内美联储主席鲍威尔强调称当前政策风险具有双向性；若货币政策过度宽松，通胀可能反弹；若过度紧缩，就业可能受损。而后美财长贝森特称其认为利率水平仍然过高，需下调至少100至150个基点；而多位美联储官员也进一步表明了偏向鸽派的货币政策立场。但整体看美联储未来的降息路径依旧不确定，而市场则更倾向于押注美联储连续降息：Fedwatch显示10月继续降息25BP概率为87.7%，暂停降息概率为12.3%。关税方面，美国总统特朗普计划从10月1日起对多种进口商品征收高额关税；其中重型卡车将被征收25%的关税，厨房橱柜和浴室柜的关税为50%，软垫家具为30%，而未在美国动工建设药厂的公司所生产的药品将面临100%的关税。总体来看，周内贵金属依旧沿着宽松预期主线演绎，同时避险情绪的升温助推价格延续亮眼表现。
　　基本面
　　2025-09-26当周，上期所黄金仓单为65826千克，较此前一周变化8397千克。白银仓单则是变化-1177千克至1158266千克。在Comex库存方面，本周Comex黄金库存变化482874.92盎司至39946410.45盎司，Comex白银库存则6301249.93盎司的变化至530344533.33盎司。
　　在贵金属ETF方面，9月26日当周（目前最新）黄金SPDRETF持仓量周度上涨11.16吨至1,005.72吨，而白银SLVETF持仓量周度上涨156.86吨至15,362吨。截至2025年9月23日，CFTC持仓方面，黄金投机净多头持仓上涨0.13%至266,749张；白银多头净持仓上涨1.43%至52,276张。
　　2025-09-26当周，沪深300指数较前一周上涨1.07%，与贵金属相关的电子元件板块指数则是下跌1.34%，光伏板块上涨0.47%。
　　光伏价格指数方面，截至2025年9月22日（最新）数据报15.73，较此前一期上行0.53。截止到9月15日，光伏经理人指数报119.66，环比下跌5.43。
　　策略
　　黄金：谨慎偏多
　　现阶段美联储降息路径暂不明朗，但多位联储官员释放鸽派信号，市场更偏向于押注美联储连续降息，宽松预期目前仍是黄金交易主线；此外周内美关税再起波澜，黄金或同时交易部分避险溢价，金价或延续偏强震荡走势，价格区间或在855元/克-875元/克。
　　白银：谨慎偏多
　　目前白银价格基于降息预期表现强劲，同时宽松周期中工业属性凸显，金银比价存在修复的需求，不过由于白银本身波动相对较大，因此操作上虽然仍可继续逢低买入套保，但对于仓位的控制以及止损的严格执行需要更多关注。
　　套利：逢高做空金银比价
　　期权：暂缓
　　风险
　　海外流动性冲击